2021年度公募半年报的披露终于拉开“大幕”。北京商报记者注意到，8月17日，恒越基金披露了旗下6只产品的半年度报告，其中包括5只主动权益类基金和1只债券型基金。整体来看，在数据可比较的2只主动权益类基金中，其规模同比均大幅增长。而在其余年内成立的基金中，最新规模也较首发有不同程度的增长。业绩方面，多只主动权益类基金的年内收益率增长明显，且大幅跑赢同类平均。展望后市，相关基金经理明确指出，下半年出现趋势性单边行情的概率不高，预计仍是以成长相对占优的结构性行情为主。

多只主动权益产品规模大增

2021年公募半年报披露序幕正式拉开。据证监会网站显示，8月17日，恒越基金披露旗下6只基金的半年度报告，其中包括5只主动权益类基金和1只债券型基金。

从规模变动情况来看，部分基金的规模变动同比增长明显。在恒越基金披露的6只产品中，其中有2只基金的规模变动数据与去年同期可比较，且增长明显。据同花顺iFinD数据统计，截至上半年末，恒越核心精选混合的合并规模为60.32亿元，而2020年同期，该基金的合并规模仅为1.78亿元;同期，恒越研究精选混合的合并规模也从2020年上半年末的0.57亿元涨至9.79亿元。

随着规模不断增长，上述2只基金的管理费收入也同比大涨。半年报数据显示，截至上半年末，恒越核心精选混合的管理费收入合计2170.2万元，远超2020年同期的49.39万元;恒越研究精选混合的管理费收入也从去年同期的9.18万元涨至309.6万元。

除上述2只产品外，其余4只基金则均于年内先后成立。相关主动权益类基金的最新规模与发行规模相比，也有不同程度的增长。数据显示，截至上半年末，成立于今年1月4日的恒越内需驱动混合A的最新合并规模为9.73亿元，较发行规模增加5609.51万元;成立于2月9日的恒越成长精选混合的规模由发行时的23.77亿元涨至上半年末的26.58亿元;另外，成立于3月30日的恒越优势精选混合的规模也从1252.15万元涨至1.9亿元。

虽然上述基金均在年内成立，但成立至今也取得了不错的“成绩”。据同花顺iFinD数据显示，截至8月16日，恒越内需驱动混合A/C的年内收益率分别为26.84%、26.22%;恒越成长精选混合A/C的收益率则为20.99%、20.8%;恒越优势精选混合的年内收益率更是高达37.88%;上述基金的年内收益率均跑赢成立至今区间的同类平均业绩，且在同期偏股混合型产品中的排名占前10%。

反观此次披露的唯一一只债券型基金则表现平平。数据显示，成立于3月16日的恒越嘉鑫债券的规模由发行时的2.4亿元降至上半年末的1.27亿元;其年内收益率也跑输同类平均。另据半年报数据显示，截至上半年末，恒越嘉鑫债券A/C的机构投资者占比分别高达97.36%、46.73%。

值得一提的是，前述提及的恒越核心精选混合A/C的年内收益率分别为36.07%、35.91%;而恒越研究精选混合A/C的年内收益率更是高达42.79%、42.61%;同期，偏股混合型基金的年内平均收益率为7.86%。恒越核心精选混合、恒越研究精选混合的基金经理高楠也在半年报中指出，报告期内上述两只基金降低了部分蓝筹白马的持仓，进一步向高景气赛道中的优质成长股有所倾斜，增配了新能源、半导体等个股。

下半年观点“出炉”

回顾2021年上半年，高楠在半年报中提到，2021年上半年，A股市场震荡上行，期间风格切换明显，结构性行情并不缺乏。年初市场交易向白马股过度集中、结构脆弱性累积，以美债收益率冲高为导火索，白马股出现大幅调整，市场风格也从核心资产向“通胀交易”下的顺周期风格切换。5月起，在商品价格回落、流动性预期好转、人民币升值等因素影响下，成长风格开始表现出明显的超额收益。

整体来看，截至上半年末，恒越核心精选混合、恒越研究精选混合、恒越内需驱动混合、恒越成长精选混合的行业配置主要集中在食品饮料、医药生物、电气设备、电子等方向。上述4只基金上半年的重仓股中均包括科沃斯、酒鬼酒、山西汾酒等个股，与此同时，上述基金上半年的重仓股中也配置了富满电子等半导体板块的个股。

展望后市，高楠认为，下半年国内宏观经济大概率是总量缓降坡、流动性趋缓和。综合对国内、外经济和流动性环境的考量，就A股市场而言，下半年出现趋势性单边行情的概率不高，预计仍是以成长相对占优的结构性行情为主，机会更多来自于新能源、消费、医药、科技等成长领域，需要自下而上，结合个股的成长确定性和市值空间综合考量。

德邦基金专户业务部执行总经理史彬也表示，尽管下半年起经济增长动能减弱，但目前经济增速仍处于“温和可控”阶段。同时，不论是货币政策还是财政政策，下半年都不会“用力过猛”。“上半年随着高增长行业的股价上涨，以新能源汽车为主的成长行业估值越来越贵。从中期半年维度来衡量的话，未来结构分化的行情逐渐演变为均衡行情。在中报之后市场会对成长股进行一次新的业绩和估值的压力测试，一些业绩不达标的公司会有调整的风险，而低估值低增长的价值类公司也会重新审视行业和公司的基本面。在经历一轮此消彼长的上涨下跌之后，市场结构会更加均衡。”

华夏基金则预计，“下半年宏观政策边际放松的概率较大，政策的支持力度和刺激方案有望加强。在政策对冲下，对于流动性不必过度悲观，同时企业盈利保持较快增长，市场并不存在大幅调整的空间。市场交易景气度的逻辑未变，我们继续看好周期加成长两大核心主线”。

(记者孟凡霞李海媛)

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