2022年初的市场表现无疑增加了投资者的焦虑。截至昨日收盘，沪指2022以来累计跌幅5.68%，将2021年4.80%的全部涨幅全部抹去，而2022开年最弱指数创业板指，2022以来累计下跌也超过10%，深成指则跌了7.90%。

个股层面，截至2022年1月25日收盘，2022年的前16个交易日，A股有3918只个股累计下跌，占比84.73%。其中，跌幅超10%的有2103只，超20%的有341只，40只个股更是跌超30%。

小盘股表现最差，“中”字头逆势上涨!

分市值来看，2022年以来的这波调整，表现较差的是小盘股。根据东方财富数据，50亿-100亿市值公司表现最差，区间涨跌幅的中位数为-10.49%。其次是100亿-300亿市值公司，区间涨跌幅中位数为-10.11%。300-1000亿市值公司年初以来的涨跌幅中位数为9.55%而1000亿以上的个股仅跌了5.57%，是各市值区间中最为抗跌的。这说明年初这波下跌，受挫较大的是去年涨幅较高的中小盘股，大盘股整体表现得更为抗跌。

然而，大盘股也存在明显的强弱之分。航发动力、三安光电、中航沈飞、爱尔眼科、华能国际、天齐锂业、亿纬锂能、合盛硅业、盐湖股份、恒瑞医药、片仔癀、山西汾酒12只千亿股的跌幅在15%以上，其中以军工、医药、锂电、白酒等赛道白马股为主。

千亿市值中涨幅前十的个股为兴业银行、邮储银行、上海机场、中国东航、中信特钢、中国国航、万泰生物、中国中铁、中国电建、中国交建，最高上涨12.50%，最少上涨7.11%。其中“中”字头的个股占了6/10，中国石油等此前“不受待见”的公司2022年年初以来却称了香饽饽。从行业上来看，年初至今涨幅最高的千亿股集中在银行、航空、基建领域。

71%的私募选择持股过节，73%认为节前演绎宽幅震荡

私募排排网对春节长假持股还是持币对私募进行了相关调查，1、春节长假持币还是持股?A、持股B、持币;2、您认为节前行情会如何演绎?A、趋势向上B、趋势向下C、宽幅震荡。

私募排排网针对持股OR持币过节的调查结果显示，71%的私募认为赛道股已经调整较为充分，宽松的货币政策下系统性风险发生的概率不大，因此认为当下调整之际反而是好的布局良机，仅29%的私募认为当下很难有趋势性机会，建议持股观望。谈及节前行情会如何演绎时，73%的私募认为节前市场大概率会维持宽幅震荡，18%的私募认为会震荡向上，另有9%的私募认为调整还未结束。

以下为部分私募机构分享的市场观点：

中睿合银研究总监杨子宜(A、C)：站在当下时点，基于宏观、流动性和估值水平的综合判断，我们仍然认为2022年市场大概率不会有趋势性的机会。但是短期来看，由于货币政策上近期接连出现了降准降息的动作，财政政策前置也得到了进一步的验证，因此今年流动性偏宽松和稳增长的基调已经基本奠定。在这个背景下，我们判断节前大概率会出现较为强势的宽幅震荡行情，部分板块出现短期的趋势性机会。目前时点看，我们大概率是中等水平仓位持股过节。

短期来看，结合稳增长的主线，包括地产和基建链可能具备偏博弈性质的参与机会，但是能够看长且具备更高确定性的机会还是来源于以下方向：1、成长板块中，中睿看好在估值和增速层面具备明显比较优势的军工板块和绝对成长性最优具备新基建属性的新能源汽车和光伏、绿电板块。2、在地产链中，我们看好具备更好成长空间和确定性的物业和消费建材板块3、在价值板块中，我们看好调整空间和时间足够，长期确定性依旧的部分科网巨头。

优美利投资总经理贺金龙(A、C)：首先，持股过节还是持币过节，取决于投资者的投资策略是中长线还是短线，如果是中长线，自下而上地选好投资标的，获取确定性较强的长期收益，频繁调仓容易降低获益的成功率。而另外，持股过节和持币过节也要由投资者锚定的板块所决定，因为目前市场投资风格的变化较快，有机构再低估值板块中选择避险，技术上存在的超跌反弹也是会令这些行业和股票存在赚钱效应。另外，指数持续的杀跌，但是北向资金持续流入超百亿，目前净流入已超5日，再加上国内依旧处于降息周期，大方向的宽松面暂时少有骤变，建议投资者投资方向尽量偏向机构，以及业绩预增的方向。

节前行情介于权重间的风格切换较快，主要以宽幅震荡为主，市场机会接下来会逐步浮出水面，结构性行情依旧会持续。权重内部的分化孰优孰劣将是决定大盘的关键因素，目前三驾马车中的消费和出口趋弱，那么国家维持稳增长的重心就在投资了。市场大方向的房住不炒，投资重心向新老基建倾斜，同时，大金融等低估值板块也在这类产业链的闭环，这类板块往往涉及权重，因此短期内行情可能还会有所表现。

华辉创富投资总经理袁华明(A、C)：近期市场走势偏弱，还存在高低估值的风格切换以及一些赛道股调整幅度比较大的现象。但站在目前这个时点，投资者反而可以适度积极一些，持股过节的机会或许更大。这是因为近期市场表现已经比较充分的反映了国内经济增速下行、海外市场波动和疫情不确定性加大等几个主要利空因素的冲击。同时去年4季度中国经济数据略好于预期;今年稳增长政策基调确立，更多利好政策的出台叠加政策效果逐步显现，1季度经济表现存在超预期可能性;今年还是全面注册制的改革之年，资本市场政策环境也比较有利，这些有利因素更有可能推动市场在春节前后企稳走好，投资者没必要过分悲观。当然最近是财报密集披露期，经济下行阶段成长股承压更大，一些高估值且业绩不达预期的品种，就需要谨慎。

方信财富投资基金经理郝心明(A、C)：由于目前市场处于缩量调整趋势中，短线风险有待于进一步释放，年报披露将在节后陆续展开，加之外围市场不确定性因素增加，长期期间有必要回避风险，半仓持股较为合理。节后行情走势需要关注年报和一季报能否超预期，货币流动性是否依旧宽松，基于对以上两点的判断，我认为节后宽幅震荡的可能比较大，最终市场会选择方向。

鸿风资产投资总监黄易(A、A)：近期资金面接连释放积极信号，北向资金加快净流入力度。节后，无论是从宏观经济和流动性环境来看，还是从当前股市估值相对性价比来看，如果不出现极端情况，到两会期间行情值得期待，我们认为春节长假持股胜率较大。

年初以来，国内市场震荡下行，一方面，美联储加息缩表预期提前，实际利率快速攀升，对国内流动性预期带来边际波动;另一方面，国内地产信用隐忧、新冠疫情多地零星暴发等压制风险偏好。但我们同时也看到，国内仍处于货币政策宽松窗口期，预计本月末也即春节前央行将加大公开市场操作力度，通过逆回购和MLF等多种政策工具，满足机构合理资金需求。另外，从国内外宏观事件、年初机构调仓切换风格等影响短期风险偏好的因素来看，市场目前调整或已进入尾声，股市估值性价比提升。

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