正如大师费雪所言，投资者应该忽略对股市趋势的一切猜测，发挥判断看想要买入的公司会有怎样的表现。潮水终会退去，价值投资才是长赢之道。百亿私募远信投资就是这样一家注重深度基本面研究的长期价值投资管理人。今年以来黑天鹅事件接踵而至，今年以来，A股就有超3600家公司下跌，资本市场遭遇重挫，远信投资又如何理解和应对这场“危机”?

私募排排网：如何理解近期市场波动的原因?

远信投资联席首席投资官周伟锋：表观的主要原因有乌克兰战争的影响，疫情不断反复以及大家担忧全球滞胀的风险。被大家忽略的原因，本质上是从2021年春节后开始的市场整体见顶回落持续到一定程度后，引发的踩踏风险：2020年下半年以来发行的3万多亿公募新基金整体浮亏加大，2021年以来大规模发行的类绝对收益产品，包括固收+、私募量化与多头类产品普遍进入亏损、预警甚至清盘线等综合原因所致。

远信投资联席首席投资官谢振东：我们尝试从几个维度来理解市场短期的这种剧烈波动：首先，我们内生经济在一定程度上开始体现出滞涨特征，比如疫情对于生产组织的影响仍然没有消退，这表现为消费端的羸弱和供应链的不稳定;而部分过去受益疫情的产业也因为疫情的常态化转为同比的高基数;同时叠加海外疫情管控的逐步消退，出口整体的压力开始显现。从产业调研和公司最近披露的经营情况看，部分公司开始出现收入和成本端的压力，股价也开始剧烈反应。

其次，美联储的收缩影响全球资产定价，特别是近期俄乌战争对于全球供应链冲击，或许正在酝酿某种程度的“大宗商品危机”。

最后，我们认为从交易角度市场也在进行自我纠偏。

私募排排网：针对今年以来尤其近期的市场大幅波动，投资上如何应对?

远信投资联席首席投资官周伟锋：我们认为一方面要坚信问题会解决，另外一方面要防止这些止损操作、以及由预期止损带来的恐慌卖出给我们组合带来的伤害。我们在年初开始有几个方面的应对：

第一，集中对持仓的类似风险做了一些测算，要求我们重仓个股要有很好的阿尔法，来应对这些可能的波动;

第二，基于波动的考量，利用金融工具控制组合风险暴露，降低组合的极端波动风险;

第三，借市场的波动，以非常合理的价格积极布局一些过去因为估值较高，但实际基本面不错的成长行业，包括半导体、光伏等受益于产业进化、不太受疫情和全球消费者需求影响的领域。

远信投资联席首席投资官谢振东：相比较用后视镜观察市场，我们更愿意从中长期产业视角去审视被投企业，毕竟投资收益更多是基于公司价值的成长;而我们坚定的产业趋势、公司竞争力并没有因为市场的下跌而发生变化，因此当下可能是市场给予的比较好的布局时点。也因此我们在投资上会坚守风格，即从产业的视角寻找符合时代发展趋势的优质资产，过程中承担应该承担的风险。

另外我们于市场弱势或者风格相对逆风的背景下，从风险控制的角度会更加重视个股性价比和组合的安全边际，运用工具适当对冲尾部风险。

远信投资逆向策略投资总监黄垲锐：经过一年多来各板块的轮番调整，加上近期的大幅杀跌抛售，许多板块和个股的估值已经进入了中等偏低的水平，甚至部分创下了历史新低的水平。我们认为，放眼一年以上的投资周期，当前是极佳的逆势布局优质个股的机会。

2020年四季度以来，我们一直认为资本市场进入了“颠簸阶段”，坚持采取较为谨慎的应对方式，更加侧重投资机会的确定性和胜率，以“不变”应对复杂宏观环境的“万变”。在这一年多来市场出现极致分化时，组合提前卖出热点板块泡沫化个股，逆向布局低估值的稳健成长细分行业龙头和价值蓝筹，同时运用金融工具进行风险管理。

私募排排网：看好哪些中长期机会?

远信投资联席首席投资官周伟锋：阶段性风险释放过后，市场终将回到基本面与估值的体系之下。按照目前的情况，中国整体经济风险可控，整体估值已经进入到一个相对底部的区域，未来的结构性机会突出。新能源领域与产业链自主会由于这次冲突的发生，进程加快，未来一定会反映在基本面的变化以及大家的预期上。

远信投资联席首席投资官谢振东：我们坚定的是每个时代都有其“核心资产”，这是组合长期超额收益的来源。

哪些领域会出现新时代未来的核心资产?哪些是中长期的产业趋势?

我们倾向于认为人口的老龄化和总量的变化、全球经济的低碳化趋势，包括中美竞争下全球产业的新格局可能是未来5年最重要的方向，这对于理解社会、产业发展趋势以及寻找这背后所涉及的投资机会非常重要。

关于远信投资

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