十年，在婚姻中是锡婚，在白酒中是陈酿。对于基金经理来说，“十年从业经验”是穿越牛熊、投资理念日趋成熟的象征。

对于私募基金来说，十年更是一道生存之槛。在跨越这道门槛的过程中，有的私募抓住机遇，一跃成为百亿级私募，但大部分私募可能还停留在5亿以下的规模区间。

当然，规模的增长并不是评价一家私募优秀与否的绝对标准。对于一家成立超过十年的私募来说，能否沉淀下来才是最重要的。本期将盘点那些成立十年以上的私募基金，观察它们的管理规模有何差异，业绩表现上是否有过人之处。

5亿以下仍占八成，红筹投资成历史最久百亿私募

成立十年以上私募，这里取的是2011年12月31日这一时间节点之前成立的私募基金管理人。从规模分布上看，5亿以下规模的占比超过了8成，由于存在先发积累优势，这一占比略低于私募基金整体，前者为81%，后者为87%。

根据私募排排网统计，成立十年以上且仍在存续期的私募共计950家。虽然成立时间已经不短，其中能够成功晋升为百亿私募的也仅有24家，突围比例不足百分之三。

包括东方港湾、申毅投资、林园投资、上海大朴资产、淡水泉、星石投资、中欧瑞博、银叶投资、重阳投资、鸣石投资、敦和资管、合晟资产、乐瑞资产、深圳凯丰投资、宁波宁聚、金锝资产、铂绅投资在内的多家百亿私募均存续超过10年。

红筹投资是历史最长的一家百亿私募，成立于1997年的6月16日，今年即将度过它的25周岁，不过其完成私募投资基金管理人备案却是在2014年5月，正式成立并运作私募基金的时间接近8年。不仅如此，从其人员构成上看，红筹投资同样积淀颇深。

红筹投资的董事长及实控人为唐亮，在1989年就已涉足投资领域，1993年9月至1997年6月间就职于广发证券深圳、上海、香港分公司，担任管理职务。红筹投资的总经理、投资总监邹奕，是清华大学生物系学士、金融硕士，投资经历超过了20年，其投资理念可总结为八个字——“价值锚定，顺势而为”。

从投资策略结构上可以看出，红筹投资是一家较为传统的股票策略私募，旗下产品以主观多头为主。所谓“未雨绸缪”，近年来，在股市宽幅波动频发的背景下，红筹投资也在谋求新变，尝试拓展能力圈。

在2018年至2019年，红筹投资旗下默默增加了两位新人——XINYU TANG和李晨光，由他们分别管理一只管理期货产品、一只相对价值产品，目前这两只产品也是红筹投资旗下唯二的非股票策略产品。除上述基金经理外，红筹投资的主要基金经理还有蒋凌萌，管理的也是主观多头的产品。

从成立时间上看，红筹投资至少经历过A股市场两个完整的牛熊周期，据其自述，红筹投资过往的进步主要受益于中国的发展，并表示将继续以中国市场为核心，坚持长期做多中国的信念。对于后续的投资方向，红筹投资的总经理、投资总监邹奕曾多次表达对新能源车、锂电产业链的长期看好，邹奕还表示，军工、医药等领域的投资价值同样值得挖掘。

林园投资拿下十年长跑冠军，十年私募能否厚积薄发?

从业绩表现上看，461家近期有业绩更新的成立超十年私募，仅69家斩获今年以来的正收益，正收益占比为14.97%。

今年以来正收益的成立超十年私募中，包括了一村投资、恒基浦业、呈瑞投资等数家50~100亿规模的中型私募，也不乏同胜资本、远澜基金、东航金控、久希基金、瑞达投资、存溢投资、金源亨立资产、冠通北纬等多家非股票策略的“小而美”私募。

从近一年较为长期的表现来看，445家成立超十年且有业绩更新的私募中，正收益占比达到了54.04%。

其中，龙旗科技、鸿道投资、理成资产、鸣石投资、一村投资、金锝资产等在50亿以上规模的私募中表现居前。5~50亿规模区间则有毕升私募证券基金、轻盐创业投资、复熙资产、金曼私募基金、玖歌投资等表现居前。5亿以下规模中领衔的是上海姜钛公投资发展有限公司、泽龙投资、涌贝资产、领硕投资、摩通投资、鼎盛聚富私募证券基金等。

以一村投资为例，一村投资成立于2010年5月12日，其近一年、近三年、近五年、近十年的收益分别为***%、***%、***%、***%，近期的收益率略优于远期，或与其投资经验的沉淀有关。

另外，私募排排网收集的数据显示，一村投资近年来频繁参与股票打新，在2021年前11个月累计打新获配超万次，获配金额超过2.7亿元，获配次数之多，在所有私募中列第12位。不仅如此，仅2022年1月，一村投资就打新获配539次，获配金额超过2600万元。

另外，一些成立十年以上私募的表现，还受到核心策略的影响，今年以来表现居前的私募，核心策略多为债券策略、复合策略、管理期货、组合基金，比如管理期货策略的远澜基金等。

今年以来的收益前二十中，仅7家股票策略私募突围。但如果将时间拉长至近一年、近三年、近五年，甚至近十年，股票策略私募位居前列的占比就会大为增加。

私募排排网数据显示，近十年收益率居前私募有林园投资、格林施通、新思哲投资、易鑫安资管、恒复投资等。

其中一个重要原因是，股票策略私募有连续十年业绩的比重较大，其他策略的私募同样成立十年，但是取得管理人资格的时间可能相对较晚，有公开业绩的时间也会延后。

这是不同市场的成熟度导致的，国内股票市场开放最早，成熟度较高。其他策略的私募，比如成立十年以上的管理期货私募，至多有6~7年的连续业绩，拥有十年连续业绩展示的几乎没有。

比如远澜基金，旗下产品以管理期货策略为主，2011年成立，在2015年完成登记备案，连续业绩只有6年左右。

因此，若要横向对比不同策略私募的长跑能力，可能近五年的收益率会更有参考性。

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