截至3月23日(周三)，A股上证指数已企稳上行6个交易日。但从这个月的市场表现上看，“老乡”还没完全回来，北向资金也连续两天出现10亿元以下的小额净流出，整个市场观望的态度比较明显。

其实在当前的市场行情下，我们能做的选择无非就是三个：降风险、按兵不动和积极入市。

从降风险的角度，可以选择一些风险等级相对更低的产品，进行部分资金转移，包括货币型基金和部分债券型基金。选择积极入市，首先需要在前期已有比较大的止盈动作，当前手中有充足的资金可以用于灵活布局。从按兵不动的角度，则需要以不变应万变，实际上是这部分投资者认为短期不确定性较多，需要等等看，还没到必须动起来的时候。

接下来，排排君会从这三种不同的配置思路，对投资方向做一个简单的分析。

想降低组合整体风险，如何选基才能奏效?

首先从降风险的角度，货币型基金和部分债券型基金，也就是风险等级在R2及以下的产品，是投资者优先考虑的。但是从近期R2等级产品的表现来看，很多投资者会发现，它们的收益开始出现波动，不像刚开始投资时走势那么顺了，甚至当天净值更新后会出现小额浮亏。

那是因为，即便是R2等级(即中低风险)的产品，也属于净值型产品。只要是净值型的，也就是收益率计算需要看净值的产品，收益率都有可能出现波动。不过由于风险等级较低，R2产品相对于风险等级更高的产品，它的收益率波动要小一些。

举个例子，同样是运动项目，慢跑和攀岩都有受伤的可能。但是就慢跑而言，即便受伤可能也不会特别严重。攀岩的风险大多了，如果不注意安全措施或者没有选对攀岩的时间、地点，可能会对运动员造成比较大的伤害。

回到R2等级的产品上来。虽然牛市中，R2等级产品的收益常常让人感觉“食之无味，弃之可惜”，在震荡行情中，它收益波动小的优势就体现出来了。

经常做止盈的投资者肯定对这些产品不陌生。在止盈与下一次投资的过渡期，R2、R1等级产品，尤其是其中流动性较好的品种，就会成为我们的首选之一。

比如安信活期宝货币A，其近一年的七日年化收益率保持在1.86%以上，峰值为3.45%，近一年的万份收益最低0.36元，最高4.83元。

截至3月23日，安信活期宝货币A的最新七日年化收益率为3.14%。

数据来源：私募排排网，数据经托管复核

(基金的过往业绩并不预示其未来表现，该基金的业绩也不构成对同一基金管理人所管理的其他基金的业绩保证，市场有风险，投资需谨慎)

这里要科普一下七日年化收益率，因为货币型基金每天都可以申购赎回，收益每天都在变化，但变化的幅度又不明显，投资者要衡量近期货币型基金的收益率，该怎么办呢?把它最近7天的收益率换算成一年的收益率，就清楚多了。

万份收益也是差不多的道理。对于货币型基金来说，1份额就相当于1元，但是以1元来算收益未免太少，干脆放大1万倍。万份收益其实就是每投资1万元，当天能够收益多少钱，这个收益的钱数是每天都在变化的。

从长期收益来看，安信活期宝货币A近一年的收益率大概在2.24%左右，这个收益率当然不算高。但由于货币基金申赎极为灵活，一般我们会把它和活期利率或者一年定期存款利率进行对比。

根据3月24日的最新数据，银行活期存款的基准利率为0.35%，一年定期存款的基准利率是1.50%。所以总体上看，作为基金止盈后的过渡产品，2%左右的收益率还是具有一定竞争力的。

对于按兵不动型的投资者，除了保持现有持仓不发生变化，还可以考虑增配一些中低风险等级的产品。从短期持有的角度，我们可以选择流动性更好的中短期债券，从长期持有的角度，我们也可以选择一些长期债券。

近年来，金融市场支持实体经济、支援产业的作用一再被强调。招商产业债券A就是一只主要投资于产业债的债券型基金。所谓产业债，主要是指公司债、企业债、短期融资券、可转换债券及可分离转债、中期票据、资产支持证券等，不包括国债、中央银行票据，也不包括城投债。

数据来源：私募排排网，数据经托管复核

(基金的过往业绩并不预示其未来表现，该基金的业绩也不构成对同一基金管理人所管理的其他基金的业绩保证，市场有风险，投资需谨慎)

从重仓债券来看，招商产业债券A持有较多长期债券，包括20光大银行永续债、20浦发银行永续债、20农业银行永续债01、20中国银行永续债01等，还持有一些可转债，包括国投转债、苏行转债、苏银转债、光大转债等。

费率方面，该基金有A类和C类份额，区别在于A类适合长期持有，C类更适合短期持有。C类份额持有超过7天，赎回费就降低至0.5%了，而A类降至同样的费率则需要持有18个月以上。投资者应当根据自身的资金情况进行判断。

积极入市的投资者如何选基?

对于积极入市的投资者，他们的选择就更加丰富了，不仅R2等级以下的货币型基金、债券型基金，R2以上的股票型基金、混合型基金，甚至商品类基金，都在“射程”范围之内。

比如下面这只成立超过5年的华夏行业景气混合，就有可能成为其中部分投资者的选择之一。该基金在2020年、2021年两年大幅跑赢沪深300指数，年度收益率分别为73.36%和84.11%。

数据来源：私募排排网，数据经托管复核

(基金的过往业绩并不预示其未来表现，该基金的业绩也不构成对同一基金管理人所管理的其他基金的业绩保证，市场有风险，投资需谨慎)

华夏行业景气混合的基金经理钟帅，经济学硕士，9年证券从业年限，曾任华夏基金研究员、基金经理助理职务，以及天风证券首席金融分析师。2020年7月28日起，钟帅开始管理华夏行业景气混合，截至今年3月23日，钟帅管理一年多以来的任期收益为105.28%。

2021年底，该基金的前十大重仓股为卫士通、盛新锂能、钧达股份、航锦科技、国民技术、世纪华通、中国化学、中钢天源、康华生物、平治信息。

其特点是行业配置较为分散。光前十大重仓股就涉及计算机、有色金属、汽车、基础化工、电子、传媒、建筑装饰、医药生物和通信等多个行业。

钟帅近期发声表示，其投资风格偏中小市值成长，当基金的管理规模水涨船高后，他果断选择大幅增加持有股票的数量，以求尽量维持原本的风格，尽管这种方式比直接去买大盘股更累，需要研究更多的公司，但钟帅仍觉得这样做是值得的。

同时他还表示，国内市场处于中长期降息的过程，结合目前市场的估值水平，他对权益市场仍抱有信心，部分钟帅比较看好的行业可能处于中期的底部，他认为当整个市场的流动性变好时，这些行业或许会出现新的机遇。

风险提示：

本文信息来源于公开资料或对投资经理的访谈，仅代表上个人观点。市场有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证，本文在任何时候均不构成对任何人的投资推荐。投资者应综合考量自身的风险承受能力、投资目的、财务状况以及特定需求等方面因素独立进行判断和投资。

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