CTA基金所投资标的具有双向交易的特性，与其他传统资产具有低相关性，在历史危机爆发情况下，CTA基金表现平稳，有较高的防御性。在一些极端的市场环境下，经常会产生一些“crisis alpha”，CTA也是极少数能捕捉到这一机会的策略。

会世资产成立于2018年2月，2018年6月取得基金业协会私募投资基金管理人资格(登记编号：P1068444)，2021年6月成为基金业协会观察会员，今年2月份拿到3+3投顾资质。会世资产成立四年以来一直聚焦CTA策略，累计发行基金51支，均为CTA产品。公司目前管理规模45亿元，九成来自机构资金。

三年期绩优CTA私募榜上有名

对于量化私募来说，核心人物的学术经历与工作经历对公司的影响十分深远，也在很大程度上决定了公司发展的深度。

会世资产创始人、投资总监张议夫是南京大学物理学基地班学士、南京大学理论物理博士，师从中科院数理学部院士，美国CenterforComputationandTechnology、路易斯安娜州立大学博士后。在博士和博士后期间取得了一系列学术成果，在顶级刊物发表了SCI及国际会议论文10篇，其中作为第一作者的一篇论文成果荣获2016年年度中国物理学会最有影响论文一等奖。

在2015年年初，张议夫博士加入当时国内某大型量化对冲基金， 该公司CTA策略管理规模超过60亿元，具有多年大规模资金量化投资实盘经验，擅长CTA策略、套利策略等。2018年张议夫博士创立会世资产，全面负责会世资产投研和管理工作。

作为一家纯CTA私募机构，会世资产采用混合型策略，会尽可能交易满足流动性的所有商品合约，通过丰富的指标，充分异构，尽量做到各个策略低相关或者不相关，提升组合的稳定性，并能有效防止参数漂移等情况发生。

其次，会世持仓在板块和品种上分布比较均匀，单一品种持仓占用保证金比例比较低，不超过1.5%，总体的保证金占比不超过20%，当波动率太大，也会降低保证金，所以抵御极端行情的能力比较好。

在私募排排网发布的三年期、一年期CTA私募榜单中，会世资产也是凭借优秀的业绩成功上榜。

股指CTA与商品CTA双线布局

股指CTA和商品CTA的相关性非常低，在两大策略混合后，收益是叠加的，但是风险却不会显著提升，即便如此，市面上双线股指与期货的CTA私募并不多见，这是由于股指交易除了涉及对股指的方向判断，还要做出择时判断，是相当具备挑战性的策略。

会世资产是市面上比较少见的双线布局的CTA机构，会世资产的大类资产配置包括股指CTA和商品CTA。在商品CTA上，会世采用混合型策略，细分的子策略包括趋势策略，套利及对冲策略，基本面量化策略。

趋势追踪类策略以量价信号触发，右侧入场右侧出场，能有效捕捉各种级别的趋势，并在趋势结束后及时离场。通过捕捉多品种、各周期的动量效应，获得均衡的趋势收益。

简单来说，趋势策略也可以理解为“追涨杀跌”，在行情好的时候追进去做多，在行情差的时候做空。对于趋势策略来说，亏钱往往发生在行情反转时，比如快速上涨变为快速下跌，在这个过程中就可能会亏钱。

会世资产的统计套利策略为配对交易，固定一多一空，既可以做品种价差或比价的回归也可以做扩散。策略逻辑来源于统计结果、产业链逻辑、季节性、宏观因素的对冲，捕捉品种间比价或者价差的动量及回归效应。统计套利策略也是量价信号，不过只做同一个产业链内的跨品种套利，比如在黑色系里面做铁矿石和螺纹钢，在有色系里做铜和铝，在农产品里面做豆粕和豆油等，但是不做跨期套利。

基本面量化策略持仓周期略长，在8-10天左右，完全不用量价数据，是纯基本面信号，依据基本面数据决定头寸情况。参考仓单库存等信号，捕捉基本面变动带来标的物价格的变化。

股指CTA方面，会世的股指日内CTA策略主要抓取日内的趋势行情，基于tick级或分钟级数据触发交易信号，通过捕捉日内短期趋势获利，每天会交易2到3个来回。

业绩一致性强

与单一策略的易涨易跌相比，多策略的业绩表现会更加平稳，也就是说，无论上涨还是回撤，均较为温和，带给投资人的体验也更好。

不过尽管策略比较多，但是如果相关性很高，同样难以做到风险分散。根据会世资产自己的测算数据，商品CTA三个子策略的相关性均不高，最高在0.4左右。策略的相关性低，可以避免同涨同跌情况的出现，体现在基金业绩层面，也就是净值波动比较小。

与权益类基金不同，对于CTA机构的选择并不单纯只看收益。这是由于CTA其实是β策略，也就是说当市场有行情时，大家都赚钱;当行情不好时，都容易亏钱，如果只看业绩的话，相关性都非常高。不仅如此，CTA基金收益率与其风险偏好，也就是杠杆率有关，杠杆率越高的CTA基金，收益波动也是更大，所以对于CTA基金的评价，除了看收益，还可以参考夏普比率。

与多数私募机构相似，会世资产也是根据杠杆率的不同将基金分别两个系列。元丰、泰和是标准化产品，元启是定制化产品，区别仅在于杠杆率。由于不设交易层，资金直接进入基金，会世资产同系列基金的业绩一致性较强。

结语：

会世资产将股指CTA与商品CTA有机结合，各类策略下又包含不同的子策略，由于策略相关性较低，可以适应多种市场环境，产品也是拥有更好的风险收益比，这也让会世资产的业绩在CTA策略机构中表现出众。

年初以来的市场表现已经充分证明，享受高波动红利的CTA策略在2022年依旧机会巨大。不过从利润来源类别或者品种来看，机会依旧会更加分散，对管理人的要求也会更高。作为一家成立时间超过四年，股指+商品双线布局的CTA私募管理人，会世资产可以继续关注!

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