在节前最后一周，A股市场探底反弹，表现强于外围市场。在政策友好环境及央行流动性支持下，低估值的蓝筹股相对强势，银行地产更是持续反弹，成长股表现则相对落后。受疫情影响，医药行业也依然是热点，不过不仅波动比较剧烈，细分行业的分化也是极其明显。

从指数表现来看，截至上周五收盘，上证50指数上涨3.04%，沪深300指数上涨2.43%，上证指数周涨幅为2.19%，深证成指涨幅为1.29%，创业板指涨幅为1.10%。

根据申万一级行业分类，上周涨幅居前的板块主要是房地产、建筑材料、银行、传媒等，其涨幅分别是10.82%、6.29%、5.18%、5.03%等;本周跌幅居前的板块主要是电子、国防军工、有色金属、机械设备等，其跌幅分别为-3.10%、-2.28%、-1.97%、-1.02%等。行业分化加剧，主观多头私募业绩表现悬殊。

地产股掀起涨停潮，房地产板块的强劲表现来自政策面与业绩支撑两方面因素驱动。Wind数据显示，截至4月6日晚，已有269家房地产上市公司披露2021年年报，193家实现营业收入同比增长，占比达到71.75%;151家实现归属于上市公司股东的净利润同比增长，占比达到56.13%。另从股价表现来看，年初至今天保基建、中交地产、中国武夷、信达地产等房地产个股涨幅居前。

上周大宗商品进入震荡调整当中，原油在美国释放储备的背景下出现大幅回落，国内各个板块则出现分化，黑色继续上行，但农产品大幅下跌。文华商品指数周度下跌1.77%，其中石油板块由上周大张转为大幅下跌8.24%，基本抹去前一周涨幅，近期原油的博弈受到政治博弈的影响较大，趋势不明但波动较大;化工板块未明显跟随，跟随下跌1.19%;钢铁板块上涨4.62%，建材板块上涨2.49%;农产品板块下跌2.23%;有色板块下跌4.20%，各品种间分化较为明显。受此影响，CTA私募基金上周普遍收跌。

私募封盘“劝退”投资者，顶流基金经理周应波奔私动向曝光

600亿明星基金经理周应波最新去向曝光，已确认奔私，为上海运舟私募基金管理有限公司。天眼查数据显示，运舟私募成立于2022年3月31日，公司经营范围包括私募证券投资基金管理服务(须在中国证券投资基金业协会完成登记备案登记后方可从事经营活动)。

作为周应波奔私之后的第一站，运舟私募也是汇集了一批资管大佬。从出资比例上看，周应波出资940万，持有47%股份，是公司第一大股东与实际控制人;陆文俊出资640万，持股比例为32%，为第二大股东;刘磊出资300万，持股比例为15%，是公司第三大股东;翟鹏、吕一闻、符旻三人分别出资40万元，出资比例均为2%，并列第四大股东。

被市场誉为“顶级成长股专家”的周应波，有着丰富的从业经历，曾管理公募基金约600亿，被誉为基金圈内“顶流”之一，其代表基金为中欧时代先锋。陆文俊此前也是银华基金的明星基金经理，曾先后担任银华价值优选、银华和谐主题、银华成长先锋等基金的基金经理。刘磊则是交易高手，未来将出任运舟私募的交易总监。其余合伙人也均有在嘉实基金、银华基金、中欧基金等机构任职的经验，将分别担任研究与风控工作。

数据来源：私募排排网

值得注意的是，由于公司刚刚成立，目前还没有在基金业进行登记备案。周应波也表示，新公司仍在等待上海疫情缓解之后，向基金业协会申请备案登记。周应波还表示，新公司将聚焦成长股投资，努力朝着投资方向清晰、业绩表现卓越、投资者与团队共赢的“一流的成长股机构投资者”这一方向发展。

年初以来，已有近10位公募明星基金经理奔私，私募排排网创始人李春瑜表示，“公奔私”潮起的原因有三方面，一是随着居民财富的迅速增长，专业的投资理财需求剧增，私募基金发展空间巨大;二是公募基金经理拥有丰富的投资研究经验和成熟的投资理念，积累了优秀的历史业绩以及稳定的客户群体，不管是私募行业还是投资人都较为认可;三是公募由于历史和体制的原因在人才有效激励、体制层面有限制，“奔私”之后基金经理可以更好的践行自己的投资理念。

虽然2022年的市场环境加大了私募募资的难度，不过仍有私募逆势封盘。上海亘曦私募基金管理有限公司在3月31日发布公告称，2022年4月30日起，亘曦暂停新产品首发募集和现有产品新客户申购工作。不过考虑到前期市场持续下跌，中长期配置价值相对凸显，为保障现产品持有人的权利，其追加投资和正常赎回不受影响。

亘曦资产表示，公司在过去三年取得了快速发展，为更好保障投资者利益，提升管理水平，根据年初制定的"行稳致远、夯实基础"工作计划，公司原定于4 月暂停募集工作，但受疫情管控影响略有延后。私募排排网数据显示，亘曦资产成立于2018年5月，目前管理规模在50-100亿元，公司以基本面研究为基础， 自上而下和自下而上相结合，逆向投资与趋势投资相结合，精选个股，价值与成长并重。

均衡配置、分散投资是亘曦资产的特征之一，由于个股持仓分散，净值增长不依赖于单一的板块或风格，所以震荡市表现尤其突出。以亘曦资产代表基金“亘曦1号”为例，该基金近一年收益***%，与同期大盘-15.08%的跌幅相比，超额收益达到***%。

私募热评：短期投资观点依然维持谨慎，耐心守候价值回归

华安合鑫：

本周公布的3月制造业PMI下降至49.5，宏观经济受到疫情冲击较强，但细分数据下3月建筑业PMI环比改善，稳增长发力有所体现，国常会提出“咬定全年发展目标不放松”，政策端预计还会又更积极的信号。海外方面，美国商务部周四发布的数据显示，美国个人消费支出价格指数(PCE)2月同比上涨6.4%，为1982年1月以来最快增速。但从劳工部发布的数据来看，通胀持续上涨的同时，就业市场依然强劲，进一步印证了美联储进一步加息的呼声。随着业绩披露期来到，我们将继续布局具备超预期潜力的优质公司。

磐耀资产：

本周A股表现强于外围，我们认为在经过政策底后，叠加低估值分位以及宽松的环境，虽有防疫政策压制，但整体向下空间有限，依然是筑底震荡行情。本周短期政策有边际变化的房地产及相关产业链，连带着低位金融板块走的较为强势，而一些成长板块整体较弱，部分甚至创出了政策底来的新低。

其实成长板块中，有很多受疫情和通胀影响并不大，基本面未发生明显的变化，依然处在快速的景气周期中，并且随着四季度到一季度的调整，整体估值已经来到了非常便宜的位置，性价比非常突出。投资的高胜率要围绕着中长期通顺的逻辑去做，而市场可能会发生着眼于短期变化的行为，而产生一些极端的分化，这往往会产生巨大的错杀性机会。

在底部震荡市，还是需要坚守政策中长期通顺的，基本面优异估值不高的标的，保持定力，耐心守候价值回归。

复胜资产：

伴随着疫情的蔓延和地缘政治事件的不断发酵，市场从“低估”这些外部不确定性对于市场的冲击逐渐变成了开始“正视”不确定性给市场带来的冲击。换言之，市场逐步将外部不确定性的“折价”纳入了对于投资的估值体系中来。同时，疫情导致的以大面积封闭隔离为主的防疫政策也或多或少会对经济增长产生负面影响，这也会促使市场引发对于货币基金进一步宽松的预期。这两方面的因素让我们对于后续中长期市场的投资信心有所增强。

虽然信心有所增强，但短期投资观点依然维持谨慎，一方面市场短期博弈性显著上升，短期波动加剧。另一方面，近期由于业绩尚未披露，同时很多成长股过往预期过高，在市场风险偏好较低的阶段很容易出现短期大幅下跌的情况。如近期光伏板块的回调部分源于硅料价格下降的预期落空，导致大家对于中下游环节盈利性产生担忧。我们希望伴随着一季报的披露逐步对各个有较高成长性预期的热门行业进行“预期修正”，从而从中找到新的投资机会。短期来看，我们依然维持前期的投资观点，继续关注供给受限的行业诸如传统能源相关、航运等。同时严格控制对于投资估值的要求，继续在低估值、高分红的公司群体内寻找投资机会。

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