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千亿基金经理一季度“团灭”中金量化包揽最多榜单

2022-05-06 16:47:27来源:私募排排网

伴随着股市的大震荡,2022年一季度明星基金经理的管理规模普遍缩水。自2020年开始出现的千亿权益基金经理,在今年一季度更是“团灭”。根据一季报,除去货、固收(含固收+)基金经理以外,目前所有管理主动偏股基金基金经理,已无一人受托规模达到1000亿元。此前堪称顶流的张坤、刘彦春、葛兰等千亿明星基金经理在管规模均已不足千亿。

千亿“顶流”消失的背后,正是基金净值的大幅回撤导致规模缩水。网络上流传的一则图片显示,前几年炙手可热的明星基金经理今年的回撤均超过30%,更有不少基金经理在今年一季度已经创下从业以来最大回撤。

虽然股市的震荡让权益类基金遭遇较大回撤,但CTA基金则逆流而上,成为今年唯一一抹亮色。私募排排网数据显示,今年以来私募八大策略中仅有管理期货策略一枝独秀,录得3.84%的涨幅,其余策略业绩全部下挫,股票策略更是大跌13.43%。

CTA的逆袭也是让一批优秀的量化CTA私募管理人脱颖而出,成为市场关注的焦点,中金量化就是其中之一。在一季度量化对冲基金榜单中,中金量化包揽最多榜单,“中金量化-CTA稳健10号”、“中金量化加零壹号”、“中金量化-火星1号”分别入围管理期货量化榜、股票量化榜、量化套利榜。

中金量化:专注量化短线,捕捉绝对收益

中金量化成立于2015年创始团队来自资深从业人员、顶级交易员和人大知名高校教授,形成了学界、业界相结合的专业投资团队,是国内较早一批从事量化CTA的投资团队,均从业时间超过15年。

秉承“专注量化短线,捕捉绝对收益”的投资理念,中金量化以CTA量化投资技术为起点,经过多年实践,建立“宏观+产业+量化”三维一体研究框架,打造了以量化短线为核心的多市场交易体系,涵盖期货高频、期货短线、股票短线、可转债短线等多策略。经过几年实盘检验,中金量化的期货高频、期货量化对冲、可转债量化短线等策略在多个实盘大赛中连续上榜。

截至3月底,在管管理期货策略产品在3只及以上的私募公司共有237家,而这在某种意义上也代表了量化CTA私募管理人的数量。能在多个维度榜单中脱颖而出,策略布局与业绩至关重要,在采访的过程中,中金量化表示,公司优势集中体现在四方面:

其一,专注量化短线,获取绝对收益能力强。中金量化中短线策略类型,属于绝对收益型范畴,有别于头部私募以中长线的贝塔策略,对目前动荡金融格局有很强的竞争力。

其二,业绩得到了充分验证且容量还有较大空间。中金量化多个市场短线模型都经过市场充分检验和验证,公开业绩2年以上,据管理人自述,其策略容量空间还较大,属于私募基金公司成长期红利。

其三,采用自上而下模型研制方式,有别于目前主流量化自下而上的研制方式。中金量化的基金经理对模型内核了解通透,利用宏观因子和产业因子来对模型进行增厚和风险管理。强调模型逻辑驱动,数据验证的模式,主张模型与环境的协同关系,具有很强的适应能力,模型生命力强。

其四,做精做专CTA细分赛道,主抓机构客户。团队创始人及核心基金经理均出身期货市场。中金量化以期货市场为突破口、采取量化投资技术,做强做精期货投资,致力于成为机构投资者CTA配置首选,积累了大量金融机构投资者。

震荡市关注中小私募,量化套利与短线策略大有可为

鉴于中金量化模型由“自上而下”设计,基金经理对模型收益特征及策略适应环境及有效边界极其了解,所以可以利用宏观和产业因子来降低风险和增厚收益。

经过多年实践,中金量化逐步建立了“宏观+产业+量化”三维一体研究框架,模型基石,主要实现买卖交易逻辑,通过宏观因子进行标的方向的过滤,风险防御,同时实施资金管理和策略管理。另外,通过宏观和产业进行标的和方向的过滤,通过量化实施资金管理和策略管理,择时增强,实现了“主观”和“量化”两种投资的优势互补。

2015年至今,中金量化从中长线量化趋势策略起步,在七年时间内,不仅公司取得长足发展,目前也是涵盖期货高频、期货短线、股票短线、可转债短线等多策略,满足了投资者的资产配置需求。中金量化表示,目前中短线容量规模可以覆盖30亿规模内,容量还有较大空间。

今年商品市场波动较大,对于捕捉趋势的策略来说意味着是机遇。在中金量化看来,期货市场震荡市是常态,趋势非常态。但是震荡行情是最难做的,趋势赛道又极其拥挤。所以,做好震荡市场,就相当于做好了期货市场的阿尔法策略。

中金量化认为,震荡市场本质就是噪音市场,板块处于无序状态,是由于影响市场主因子不突出不显著而导致。做好震荡市场的核心思想就是短线思维和对冲套利思维,市场的机会都是短暂或者价格会均值回归。

“2022年上半年行情我们认为主要由俄乌冲突主因子引发农产品、能源、黑色等板块共振式上涨,随着时间推移,俄乌冲突影响力会衰竭,以及A股熊市的拖累,期货行情会呈现高位杂乱无章的走势,趋势策略在下半年较难有大机会。”

量化基金有不可能三角,即收益、风险和容量。这也意味着,收益高和风险低的产品,产品一定面临容量问题。容量又大,阿尔法又强的策略几乎不可能,而量化贝塔策略必然又面临同质竞争问题。所以,规模是所有量化投资公司业绩的无法超越的魔咒,目前看到头部量化公司共振式下跌这是正常现象。

量化私募基金的发展呈现一个普遍规律,都是从阿尔法策略向贝塔策略过渡的过程。在目前动荡局势背景下,想要追求超额绝对收益率,中金量化建议投资者关注中小私募,并认为量化套利及短线策略可能会有较大竞争力。

私募问答Q1:公司套利策略的持仓特征与交易特征是怎样的?

中金量化:

持仓特征

持仓周期在1周左右,事件型策略1-2天。

品种在15-18之间,分散在3-5个板块。主要是黑色,化工,农产品,每个板块1-3个套利轮动。

交易特征

保证金使用≤30%,敞口(多头保证金-空头保证金)≤10%

Q2:公司套利策略的执行是否也是量化?如何对冲?

中金量化:

对冲策略核心交易思想为板块内对冲、板块间分散。通过宏观因子进行资金管理,产业逻辑增强,量化择时交易。主要包括季节、周期、时间三个主要模型,主抓防御趋势。持仓周期一般在1周左右,持仓品种15个左右,涵盖5-6个板块。

同时,我们利用量化在子策略的资金使用、敞口、回撤等多个维度上进行有效管理。

Q3:公司套利策略容量如何?适合什么样的市场环境?在什么样的市场环境容易出现回撤?如何控制回撤?

中金量化:

从市场流动来看,我们的对冲策略可承载的资金规模在15亿以上。相对来说,在上下趋势、震荡或者宽幅震荡行情,市场处于较大噪音下,策略表现较好。

因政策影响、事件冲击等因素造成的极端趋势,导致价差异常,对冲策略会出现一定回撤,表现会弱于趋势。另外在弱波动的行情下,策略表现也会略差一些。

策略通过板块内对冲、板块间分散的方式来分散风险,控制回撤。另外,会通过一部分日内的短线波动交易,滑曲线。

Q4:与趋势跟踪策略相比,套利策略有哪些优势?除了跨品种套利,是否还有跨周期?

中金量化:

中金量化的套利策略属于强对冲策略,交易品种一般在15-20个,盈利因子来自于波动率,属于α策略。相对来说,具有高胜率、低盈亏比的特征,和传统的趋势跟踪策略有一定的负相关,可以作为趋势跟踪策略的部分替代和补充。

Q5:如何避免策略失效?

中金量化:

我们的对冲策略采用自上而下的模型设计理念,模型生命周期长,强调基金经理和环境的协同,策略具有较强的稳定。核心的交易因子和主流的形态因子、基本面因子不一样。竞争不激烈,赛道不拥挤,也确保了策略的长期有效。

标签: 一季度量化 对冲基金 中金量化 中小私募 量化套利 短线策略

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