因为你为玫瑰花了那么多时间，它才变得那么重要。——安东尼·德·圣-埃克苏佩里 《小王子》

春节气氛尚未散去，又迎来甜蜜的2.14情人节。甜蜜的爱情若能升华为婚姻，也需要在漫长的时光荏苒中相濡以沫，共同经历人生旅程中的高峰与低谷，携手并进共创美好人生。

从爱情到婚姻需要经受时间的考验，投资同样如此。投资是一场长跑，短期爆发力虽然重要，但是最终还是看全程结果。任何一个策略都难以做到“常胜将军”，对于投资人来说，不在巅峰时慕名而来，不在低谷时转身离去，意味着不轻易追高，也不频繁卖出，容忍短期的波动，方能收获长期的复利回报。

投资不是百米冲刺，而是比拼耐力与拼搏的马拉松式长跑，对于私募管理人来说，在不同市场环境下，需要适时调整策略，从容应变，平衡收益与回撤。三五年业绩固然重要，十年、十五也具备很强的参考价值。

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十年以上长跑百亿私募25家，平均年化收益15.75%

市场短期走势往往变幻莫测，通过研究企业本身的价值，往往能够穿越短期迷雾，抓住具有长期投资价值的企业，在长跑中实现真正的胜出。最近几年，行业板块轮番表现，但拉长时间来看，也均是涨跌互现，比如“茅”指数在红红火火之后去年跌得轰轰烈烈，“宁”指数在恍恍惚惚间今年也是大跌，医药、军工更是相互比惨。

纵观全球各个行业，巨头崛起趋势已经是越来越明显，私募行业也不例外。小型私募虽然数量众多，但是管理规模较小，难以突破规模、资金、品牌、人才的屏障。头部私募虽然数量占比极小，但是较少数量的机构，却掌管了行业内绝大多数的资金，无论是在人才招聘，还是资金募集方面，都具备明显的优势。

2014年大牛市不仅股市嗨翻天，不少资管人士也是纷纷入场发私募，在这批“奔私”潮中，就诞生了多家百亿级别的私募。不过在2022这波下跌潮中，“年轻”百亿私募业绩明显吃力，老牌私募在回撤控制上显得更加得心应手。

截至1月底数据，百亿私募数量已经达到113家，成立时间超过10年的百亿私募仅有26家，占比23%。成立时间最早的百亿私募还是“90后”，红筹投资成立于1997年6月，另有中科招商成立于世纪之交的2000年，但斌的东方港湾成立于2004年3月，是资历最老的百亿私募。

成立时间最早的私募，并不意味着是涉足私募时间最早。2014年2月7日，《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》开始施行，意味着私募基金备案正式启动，东方港湾、重阳投资、合晟资产、敦和资管、平安道远投资在当年3月17日登记成为私募证券管理人，成为首批50家获批成立的阳光私募。

对于近期市场调整带来的影响，但斌在微博中回应称：“目前我们产品都有做好相应风控，净值相对维稳，我和交易部始终保持谨慎应对，目前震荡行情下市场恐慌情绪较多……东方港湾经历过2008年金融危机、白酒危机、2015年股灾等等股市不好的时期，每次之后公司发展得都更好!”

在26家成立超过10年的百亿私募中，仅有林园投资、淡水泉、星石投资、重阳投资、呈瑞投资拥有十年期年化收益，且十年年化收益均超过10%，平均年化收益15.75%。林园投资近十年年化收益超过20%，以***%的年化收益领跑。

星石投资则是唯一一家2020年、2021年、2022年以来均取得正收益的百亿私募。展望后市，星石投资认为2022年上半年 “稳增长”的确定性很大，经济增速底可能已经不远，预计将有更多行业出现景气度边际回升，从基本面支撑A股市场。目前市场对于“稳增长”政策反应可能尚不充分，市场上仍有结构性机会值得挖掘。

成立时间超过10年的百亿私募多以股票多头私募与债券私募为主，除此之外量化私募也有金锝资产、鸣石投资、申毅投资成立时间超过十年。申毅投资成立于2004年，是成立时间最早的百亿量化，公司在2021年破百亿大关。

13位百亿私募基金经理连续五年跑赢大盘，淡水泉赵军九年业绩也抢眼

短期收益暴增，可以吸引关注，但是资本市场瞬息万变，要想规模与收益稳步提升，需要长期业绩作为支撑。业绩跑赢大盘，在某一年可能较为容易达成，但是随着市场风格与外围市场的扰动，持续几年跑赢大盘，会对管理人提出更高的要求，市场上能够连续五年跑赢大盘的私募基金经理数量也是寥寥。

在2017年-2021年的连续五个完整年度中，股市在2018年下挫逾20%，2021年跌超5%，其余年份则全部录得上涨，2019年更是涨幅达36%。对于私募来说，连续五年均跑赢大盘，意味着不仅需要跟涨，还需要抗跌。

私募排排网数据显示，截至2021年底，在管理规模超过5亿的私募管理人中，来自32家管理人的36位私募基金经理连续五个年度均跑赢大盘，其中百亿私募基金经理有13人，包括正圆投资廖茂林、林园投资林园、盘京投资庄涛、景林资产蒋彤、石锋资产崔红建等。璟恒投资、深圳易同投资、彤源投资、涌津投资等4家私募公司均有多位基金经理上榜。

淡水泉创始人赵军不仅连续五年跑赢大盘，也是唯一一位业绩在2013年-2021年的九年间均跑赢大盘指数的私募基金经理。淡水泉投资表示，当下从性价比和潜在持续性角度判断，看好估值合理、成长性良好并且在近期下跌中呈现超跌的优质行业龙头。

另有新思哲投资韩广斌、璟恒投资李志强、鸿道投资孙建冬、涌津投资谢小勇、百创资本陈子仪、深圳易同投资党开宇等私募基金经理也均是连续五年跑赢大盘，在获取收益与回撤控制方面取得较好成绩，成为绩优“长跑选手”。

结 语：

A股开年暴击不止，基民的心情也是跌落谷底。虽然机构纷纷喊话，让大家珍惜“大盘3400、创业板指2800”的时光，但股市起起落落，这次的低点没准还是以后的高点，珍惜并不容易。

不过投资本身就是一条漫长而曲折的路，虽然目前是下坡阶段，下坡的时间可能有点长，坡度也有点陡，但是也不用灰心丧气。因为从长远而言，股市始终是会回升的，只有乐观的投资者才能在股市中胜出!

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