CTA策略发展空间巨大 关注多策略复合长跑型选手
2022-03-03 16:57:37来源：私募排排网
2022年以来，美股波动加剧，赛道股高位崩塌，多地疫情突发，股市出现较大幅度调整，在私募八大策略中，仅有CTA策略一枝独秀。
这是由于CTA是多空双向交易，并且与股票市场呈现低相关性，在股票市场出现大幅回调时，大概率会伴随着风险事件和情绪影响，正有利于CTA策略盈利，尤其在上周乌俄冲突升级，CTA策略的危机Alpha属性再次凸显。
在私募排排网发布的一年期CTA私募管理人榜单中，双隆投资以***%的收益排名第三，良好业绩的取得正是来自双隆投资对量化的坚守与迭代升级。2020年双隆投资开启全新航程，升级为全周期CTA策略体系，即“多品种、多周期、多策略”的CTA策略混合配置模式。全周期CTA策略体系采用科学的配置比例，使不同类型策略可以有效地相互对冲、平滑收益、分散风险。
专注量化十五载，开启全周期CTA策略体系
双隆投资成立于2007年2月，在成立之初，就已经开始尝试商品期货程序化交易。在2010年4月，中金所成功推出首个股指期货品种——沪深300股指期货，双隆投资也是第一时间参与了股指期货市场交易，通过风险管理工具来优化投资组合。
在公司数十年的发展历程中，双隆投资专注量化投资，拥有丰富的策略积淀、专业的投研力量、前沿的技术支撑、完备的风控体系和成熟的市场运营。
期货市场是“零和游戏”的市场，多周期、多品种、多策略，是CTA策略长期生存的必要条件。2020年，双隆开启全新航程，以“聚焦CTA、投研多核心”为发展战略，对公司十余年积淀的庞大策略库去芜存菁、迭代更新，升级为全周期CTA策略体系，力争以理性科学的投资理念为投资者创造具备市场竞争力的投资回报。
全周期CTA策略体系正是“多品种、多周期、多策略”的CTA策略混合配置模式。其中“多品种”是指各类商品CTA策略均针对40+商品期货品种展开，各品种权重分散，不会集中在某几个品种上，降低少数品种风险对整体头寸产生的冲击。
“多周期”指双隆目前的CTA策略在短周期1-5d、中周期5-10d、长周期10-20d等不同交易周期均进行了配置，捕捉不同周期上的获利机会，从而降低某个周期段的震荡行情引起的策略回撤对于整个策略包的影响。
“多策略”指通过商品/股指、单边/对冲、量价/非量价(基本面等)不同类型策略的多样化复合，把握不同市场、不同维度上的投资机会，也降低单一风格策略出现风险对产品整体的影响，强化产品抵御不利行情风格的能力。
也就是说，全周期CTA策略体系采用科学的配置比例，使不同类型策略可以有效地相互对冲、平滑收益、分散风险，相当于在产品中做了10-20个单一CTA策略风格的小“FOF”，从而降低单一品种、单一周期、单一策略风险对产品整体表现的影响，不断提升产品稳健度，缓解CTA策略“大小年”带来的业绩波动，提升投资者的持有体验。
CTA策略发展空间巨大，关注多策略复合长跑型选手
作为一名驰骋资本市场的“老将”，双隆投资自成立以来也是揽获多个行业重磅奖项，包括中国证券报·金牛奖(一年期产品奖、最受信赖金牛私募)、中国基金报·英华奖(一年期管理期货策略产品奖)、上海证券报·金阳光奖(年度成长私募)、证券时报·金长江奖(年度优秀私募基金经理、三年期绝对回报产品奖)等。专业机构对双隆投资的认可，源于其长期业绩的出色，而推动公司获得较好发展的，正是双隆投资的核心团队。
目前，双隆研发力量的主要核心是张津鹏和陈挺。张津鹏是双隆初创元老，在2007年公司成立之初就已经加入，现任双隆投资总经理。张津鹏拥有15年的CTA策略开发、配置和投资交易经验，目前负责组织公司中长周期CTA策略的开发迭代、以及公司产品线的设计和配置。
在公司的发展过程中，双隆投资也是不断招兵买马，吸纳优秀人才的加入。公司现任执行总经理兼发展部投研总监陈挺于2020年下半年加入双隆，是北京大学物理学/数学双学士、物理学博士。陈挺擅长各类短周期量化策略开发，目前职责是组织公司短周期CTA策略的开发和迭代，他的加入使公司商品策略体系在短周期策略上的短板得到补强。
众所周知，CTA策略作为一类重要的低相关资产，在国外对冲基金的资产组合中一直是重要成分，据估计其权重占比超过10%。其配置意义主要体现在降低组合整体波动、提供低相关的收益来源、市场危机时提供对冲资产等功能上。国内资管市场则相对起步较晚，股票、债券类资产仍占资产组合的绝大部分比重，CTA策略产品估计占比小于2%。因此，从资产组合中的相对占比来看，CTA策略仍有相当大的发展空间。
虽然近期CTA的一枝独秀让不少投资者慕名而至，但是作为一家专业的CTA私募机构，双隆投资却表示，“对于国内投资者而言，我们不建议投资者仅仅为了追求收益而配置CTA策略，而应关注CTA策略在降低其资产价值波动、分散投资风险上的独特性。”
对于如何选择CTA策略产品，双隆投资建议，应优先考虑那些进行了多种子策略复合、从而提供相对稳健业绩的管理人。因为这种做法相当于管理人在产品层面做了一个小的“CTA策略FOF”，从而得到相对较优的投资体验。
结语：
双隆投资在期货投资方面坚持了“多品种、多策略、多周期”的分散化投资理念，从交易周期、获利因子、资产类别、投资品种等各个维度进行分散和对冲，尽量提高投资组合的多样化，这种投资理念的具象化就是公司目前形成的全周期CTA策略体系，从而提升投资者持有产品的体验感。
展望未来，双隆投资表示，期货市场永远充满未知和竞争，管理人无法预测更无法改变市场，能做的便是面对变化时从容应对，积极审视自己的不足，始终记得在资管行业中，长跑者才是最后的赢家!
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