昨日(3月8日)，A股超过4200股下跌，其中上证指数收跌-2.35%，时隔15个月再度失守3300点，下行至3293点的位置，深证成指、创业板指均收获五连跌，5日累计跌幅达到-9.22%和-10.49%。

申万一级行业方面，有色金属、农林牧渔、医药生物当日跌超4%，食品饮料、电力设备、电子、通信等韧性较足，其中食品饮料仅微跌0.24%。

个股方面，华友钴业、九安医疗、天鹅股份、以岭药业、奥园美谷、美年健康等58只股票(非ST股)跌停。

将股市抛在身后，原油、黄金、镍价齐“飞天”

在股市4200多只股票下跌的情况下，国内商品期货市场整体受影响较小。南华商品指数3月8日上涨0.75%，虽然涨幅与前一日的5.42%相比已有所收缩，沪镍、沥青、燃油、沪锡等个别品类的涨幅仍超过7个点。

国际市场方面，原油、黄金等大宗商品的价格已连续飙涨多日。布伦特原油的结算价格达到127.98美元/桶，日涨3.87%，接近130美元的关口。

伦敦现货黄金的价格更是一日之内突破了2000美元大关，价格达到2039.05美元/盎司，日涨幅达2.93%。

令人颇感意外的还有“妖镍”的诞生。3月8日，LME镍盘中涨幅最高达到110%，最终收涨66.40%，两日累计涨幅高达174%，价格由不到3万美元/吨涨至8万美元/吨。

镍价的非理性上涨，使伦敦金属交易所(LME)不得不宣布当天8时15分起暂停镍期货交易，并称LME镍合约的保证金将根据前一日的收盘价计算，并将进一步考虑当时8时15分前成交的交易是否需要取消或调整。后伦敦金属交易所表态称，在3月11日前不会恢复镍期货的交易。

商品期货价格频繁异动，背后有哪些推手?

分析当前部分商品价格大涨的原因，俄乌战争造成的供需关系紧张是一大重要的因素。比如镍期货的涨价。根据美国地质调查局数据，2021年，俄罗斯的镍产量达到25万吨，占当年全球产量的9.26%。

需求方面，镍作为一种工业金属被广泛应用于电镀、不锈钢、铁镍蓄电池等，是制造业中不可或缺的一种金属。俄罗斯作为全球主要的镍产国之一，在当前的局势下，一旦俄罗斯的资源出口受到限制，便会对全球镍供应造成显著影响。

对此，佑维投资郑铎表示，商品期货的涨价其实并不止一天，比如棕榈从去年12月开始已经上涨了70%，整个南华商品指数今年也涨了18%。具体到这两周，主要还是来自于俄乌战事的影响叠加。俄乌两国是传统的自然资源出口国，原油、煤、天然气、玉米、小麦、铁、金、铂金、铝、铜，甚至木材、钻石都是大幅净出口。同时对俄的制裁，导致本来就紧张的船运价格持续攀升。大幅通胀加战争，外加船运等一系列影响导致了这次的大幅上涨。

双隆投资表示，近期期货市场个别品种的暴涨行情，主要来自于地缘政治因素影响下的预期变化，包括对于原材料和能源供应的担忧、运输费用急剧上升等。与此同时，不可忽视的是各种投机因素的叠加，最终在个别品种上出现了罕见的巨幅波动。

对于近期商品期货各品种的价格波动，宏锡基金分析主要有以下三个原因：

一是地缘政治冲突。俄罗斯与乌克兰冲突愈演愈烈，美欧对俄实施经济制裁，导致短期大宗商品供应忧虑，石油、有色金属、贵金属、粮食等大宗商品价格高涨，波动加剧。

二是原油持续暴涨。在局部战争持续发酵、美伊谈判反复、能源危机等大背景下，油价持续攀高。3月7日，国际原油价格攀上130美元/桶关口，刷新2009年以来新高。作为工业血液的原油，被称为“商品之王”，其价格波动不仅对能化板块产生较大影响，它对多数品种、甚至国计民生可能引发一系列的连锁反应。

三是两会政策动向。全国两会近日召开，以史为鉴，两会有利于提振市场情绪。

深圳地区量化私募固禾基金也表示，乌克兰危机以及疫情复苏的供给矛盾叠加欧美制裁俄罗斯，是大宗商品爆发性行情的根本原因。

市期市冰火两重天，A股是否有望后来居上?

与商品期货市场的大幅上涨形成鲜明对比的是股票市场，在连续下跌五天后，3月9日(周三)开盘，A股三大指数出现短时翻红，上证指数一度涨超0.7%。随后三大指数掉头下跌，沪指、深指、创指午盘分别收跌-1.07%、-1.78%、-1.61%。行业方面，黄金、半导体硅片、煤炭开采等领涨，镍矿、种植业、钴矿领跌。

后续的市场行情如何演绎?A股是否有望触底回升?

鸿涵投资表示，市场环境上，俄乌军事冲突继续影响全球资本市场。短期看不到顺利结束的迹象，冷战后的稳定政治经济环境已经改变。对于市场而言，未来全球资本市场背景都在变化，竞争下的商品和军备都成为抵抗的领域。国内方面，两会确定了5.5的经济增长目标，如果要实现这一目标，流动性的释放级别可能加大。

鸿涵投资认为，当前有效的方式是加强交易频次，一方面可以获得阶段性反弹行情的收益，另一方面，保持仓位的灵活性可以有效规避风险。

当前市场没有一个板块具备持续上涨，集聚人气和共识。不论是短期博弈还是长期来看，鸿涵投资坚持围绕大消费、医药、新能源、军工等行业布局，建议投资者需要更多耐心，静待市场筑底的确认时点来临，避免追涨杀跌。

融智投资基金经理夏风光表示，市场的下跌有着多方面的原因，一是融资盘压力。二是基金赎回压力。三是外围局势的干扰。

夏风光认为，当下的市场风险，主要存在于爆炒的大宗商品价格波动上，而不在权益市场。近两日，伦镍暴涨接力原油炒作，是大宗商品投机氛围趋于极致的一个表现。相关矿业股票已经跟不上大宗商品升势，甚至出现背离。

分析后续走势，夏风光表示，当前沪深300指数、上证综指等主要指数的估值，无论PE还是PB，都处在10年的低分位，甚至还低于2014年。市场恐慌情绪的急速释放，有可能会砸出尖底形态，出现一个“黄金坑”。当前两会已经对今年的经济定下了稳增长的调子，财政和货币宽松政策将逐步落地，短期情绪驱动下的暴跌，正是对利好的视而不见，这会给年中春夏行情带来布局的良机。

华辉创富投资总经理袁华明认为，地缘冲突是导致近期全球资本市场动荡和A股不断下跌的主要原因。地缘冲突正在冲击全球产业链体系，导致油价为代表的全球大宗商品价格不断上涨，长期会加大全球主要经济体的通胀压力，相关经济体有可能不得不加快和加大货币收缩的节奏和力度，资本市场受到的负面影响比较大。

袁华明分析，地缘冲突还在发酵，包括A股在内的全球资本市场短期还会承压。如果地缘冲突在未来两周逐步明朗或者冲击边际减弱，中国经济韧劲和两会政策利好有望帮助A股市场完成探底筑底的过程。

短期看地缘冲突不确定仍然比较大，多看少动或许是较为恰当的投资策略。地缘冲突没有改变中国经济和A股市场中长期向上的格局。随着地缘冲突逐步明朗或者冲击边际减弱，A股市场有望迎来配置窗口期。

奶酪基金经理庄宏东认为，影响股票市场走势的因素有很多，市场也会随着这些因素发生周期性震荡。作为投资者，我们无法预测震荡，更无法回避每一次下跌。我们能做到的是不断深化对行业和企业价值的认知，确认经营业绩足够稳定和优秀，那么在周期震荡结束后，我们依然可以伴随企业的成长而获利。要知道企业实体的业务并不会因为股价的波动而产生实质的影响，这种波动都是可逆的。

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