每轮市场暴跌时，量化都会被视为“杀跌”的主力，量化私募自然而然也就成为股市下跌的“背锅侠”。不过近期头部量化纷纷发声，称国内主流量化私募管理人在今年市场波动期间，均没有主动降仓，并表示，量化多头策略产品现在是主流的量化资管产品，是A股市场天然的多头力量。

量化多头型策略指通过量化的决策方式持有股票，并且承担股票市场波动的策略，正因如此，量化多头型策略产品的收益也跟随市场的波动。截至3月25日收盘，沪深300指数下跌15.50%，上证指数下跌11.75%，同期纳入统计的1852只量化多头策略私募基金平均收益-9.41%，仅有198只量化多头策略私募基金取得正收益。

在高达九成量化多头策略基金亏损的同时，也有也有不少量化私募业绩出色，包括前海泽源私募证券基金、东航金控、文谛资产、盛景资产、量游资产、千象资产等私募旗下的量化多头策略不仅取得正收益，收益更是位居前列。

量化多头策略平均收益-9.41%，前海泽源、文谛、千象业绩领先

量化多头通过量化的方式选择预期较优的股票，并用程序化方式进行投资。虽然量化多头逐渐成为主流，但是也有其制约性，在市场风格快速切换时，量化多头策略也出现阶段性较大回撤。

以今年为例，A股大盘指数纷纷跌超10%，量化多头策略的整体收益表现也是追随大盘。1852只量化多头策略私募基金今年以来平均收益-9.41%，仅有198只量化多头策略基金获得正收益，这也意味着，超过九成该策略基金业绩亏损。

至于股票量化私募出现亏损的原因，一方面与去年量化指增超额收益显著，资金纷纷涌入量化私募，规模，业绩，波动三者之间出现失衡，另一方面，在全球疫情，俄乌战争，美联储加息等内外局势扰动下，股市也是出现较大波动，任何策略都有周期性，量化阶段性跑输市场。

虽然量化多头策略获得正收益并非易事，但也有来自138家量化私募的198只量化多策略产品获得正收益，前海国恩资本、金锝资产、上衍投资、盛景资产、稳博投资更是有多只基金上榜。

对于量化私募来说，随着管理规模的增大，获取超额收益的难度也是随之增加。从5亿规模以下和5亿规模以上量化多策略正收益私募前20名单来看，5亿规模以下平均收益达到15.70%，5亿规模以上量化多策略基金平均收益12.07%。

截至3月22日，前海泽源私募证券基金的“泽源小奔一号”今年以来收益***%，是量化多策略榜单的第一名。不仅如此，“泽源青藤创享一号”、“泽源太空融量化多头壹号”等量化多策略产品也取得不错收益。

截至3月18日，文谛资产的“文谛沪深300指数增强20号”今年以来的收益***%，也是成功上榜。文谛资产团队组建于2012年，最开始研发的是经典的趋势跟踪策略，在2016年，公司正式成立，开始开发高夏普的指数期货策略。目前形成了以量化CTA、套利策略、宏观策略齐驱的较为完整的量化产品线。据文谛资产介绍，公司的量化多策略以CTA策略为主要收益来源，以股票Alpha策略作为风险垫，平滑收益曲线。

千象资产、黑翼资产、灵均投资等三家百亿量化也有产品成功上榜，今年以来收益分别为***%、***%、***%。灵均投资表示，近期量化行业整体出现了一定的超额回撤，行业面临阶段性挑战。量化投资的核心不是模型本身，而是对模型持续迭代的能力，因为市场永远处于变化当中。只有不断的加大研发投入、完善策略储备，才能在“策略发展-短期遭遇挑战-迭代成长”的正向反馈下更加从容的面对市场。

制约管理人操作，明汯旗帜鲜明反对设置预警止损线

相对主观股票，量化股票的优势在于风格明确，且在小盘风格上能获得更高的超额。受市场风格反转，以及管理人规模快速扩张等因素影响，2021年9月以来股票量化私募产品超额收益明显回调。加之2022年以来的股市波动让净值再度受到冲击，不少成立在高位的量化多策略基金净值也是遭受考验。

私募排排网数据显示，3月18日以来有净值更新的量化多策略基金中，有67只基金净值低于0.8，其中不乏三家百亿量化私募。另有18只量化多策略基金累计净值已经低于0.7。

在市场出现极端情况时，部分基金产品因为预警线和止损线的设定可能会导致被动降仓，在今年，已有多家百亿私募被爆出净值跌破预警线与止损线。由于在净值跌破预警线后需要减仓应对，也有不少私募在股市底部卖出标的，被迫降仓也是也错失了这轮反弹机会。

头部量化私募明汯投资表示，不能完全迎合客户，要做难而正确的事情，旗帜鲜明提出反对设置预警线与止损线。“我们其实一直都明确反对量化多头产品设置预警线和止损线。如果非设不可的话，我们一般建议0.65(止损线)/0.7(预警线)——对此我们内部是有评估的，比如从明汯量化多头策略本身看，历史最大回撤还未突破30%，除非十年难一遇的市场极端情况，一般不太会去触碰到0.65/0.7——自成立以来明汯量化多头产品历史上从来没有触碰过止损线。”

私募排排网数据显示，明汯投资今年以来收益***%，在有业绩展示的产品中，基金净值均超过0.85。

幻方量化也表示，“公司一直以来对预警止损线设置较为谨慎，这和公司主要的指数增强产品的特性是密切关联的，因其与市场系统波动密切相关，为了保证策略在特定时间段不变形，量化多头类产品止损线一般设置在0.5甚至不设置。目前而言公司仍未见产品进入预警区间。”

标签： 量化多头 私募基金 量化多头策略 平均收益

责任编辑：