一夜之间，布伦特原油价格下跌5.22%，4月19日收盘，布伦特原油期货结算价跌至107.25美元/桶。

年内，受俄乌局势变化及通胀等因素的影响，布伦特原油价格反复冲高回落，3月8日冲至峰值127.98美元，随后又于16日跌回98.02美元，23日再度冲至121.60美元。

进入4月，布伦特原油于11日跌回98.48美元，18日再度冲至113.16美元，19日跌超5%后仍处于100美元以上的高位。

国内原油价格跟随下跌，4月20日(周三)开盘，商品期货各品种跌多涨少，其中原油跌超4.30%，表现垫底，后跌幅收窄至4%以内。低硫燃料油、LPG、燃油、沥青等相关品类开盘均收跌幅。

来源：Choice

相比之下，农产品类大多表现强势，豆粕、豆二、菜油、玉米淀粉、苹果、菜粕等上涨，豆粕开盘领涨，涨幅超过2.50%，后回落至2%以内。

美元创新高、经济预期下调，对国际油价影响几何?

原油价格变化除了受到俄乌局势、通胀的影响外，美元汇率、经济增速也是重要的影响因素。

国际原油以美元结算，美元汇率对原油价格有较大影响。自2021年初以来，美元指数不断走高，4月19日涨至100.9863，创下近两年新高，对原油价格继续上行形成压力。

经济增速方面，4月19日，国际货币基金组织(IMF)最新发布的《世界经济展望》中，将对2022年、2023年的全球经济增速预测下调至3.6%，较三个月前的预测值分别调低0.8个百分点和0.2个百分点。

其中，美国2022年、2023年的经济增速预计为3.7%和2.3%，较三个月前均下调了0.3个百分点;中国为4.4%和5.1%，分别下调0.4和0.1个百分点。

原油有“现代经济的血液”之称，是重要的化工原料、燃料加工原料，经济增速放缓会使对原油的预期需求出现下滑。

一方面，俄乌冲突给全球能源供给带来了巨大的不确定性，推高了国际原油价格;另一方面，不断被推高的能源成本叠加疫情冲击，对工业生产、社会经济的运行造成了负面影响，长期作用下导致需求回落。

在上述两方面因素的反复催化下，国际原油价格形成震荡格局，同时美元的持续强势亦为油价增添了不确定性。

对此，私募排排网旗下融智投资基金经理助理刘寸心表示，油价的上涨主要是需求回暖和供给紧张导致的供需矛盾造成的，俄罗斯是一个能源大国，俄乌冲突一直未能得到缓和，给全球能源供给带来了巨大的不确定性影响，同时OPEC+又拒绝大幅增产，使原油供给一直趋紧。

需求方面，在欧美等国家放开防疫限制的影响下，原油的需求会逐步提升，国际原油库存又处于低位，补库存需求较强，因此原油供需偏紧的态势短期很难改变，对原油价格形成支撑，刘寸心看好原油价格维持高位震荡。

圆融投资股票部高级研究员付泽正认为，由于美国能源信息署(EIA)下调了2022年和2023年原油产量增长的预测，也下调了2022年原油需求增幅的预测。更具确定性的原油供应端的减少，同时需求在复苏逻辑下并不一定会减少，因而国际原油期货大幅上涨。

展望未来，供给端，包括国际政治在内的各种不稳定的宏观因素在压制着产量增长;需求端，虽然疫情尚持续发展，但趋势是在单向恢复，总需求大概率能持续走强，因而判断油价在未来1-2年内总体能维持在高位。

震荡市中寻良机，CTA策略还能继续领先吗?

原油等期货价格的反复震荡，给私募管理期货策略(即CTA)带来了额外的交易机会。期货市场可多空交易的特点，让私募管理人在市场上涨时、下跌时均有可能获利。

私募排排网数据显示，一季度管理期货私募产品的平均收益率为4.67%，是私募八大策略中唯一取得正收益的策略。

百亿管理期货私募千象资产表示，针对于未来市场是涨是跌的担忧，CTA策略以趋势跟踪为主，市场上涨和下跌皆有可能盈利。千象自主研发的趋势跟踪策略主要依靠量价驱动，偏右侧交易。策略不判断趋势的顶点或底点，程序根据数据信号止盈止损。右侧交易且不判断顶点和底点的情况下，CTA策略大概率会抓住大的趋势行情。

千象资产认为，与股票策略不同，CTA策略下跌行情中可以通过做空获取收益。再加之股指交易的放开和活跃、新冠疫情的长期影响、世界关系格局的云波诡谲，都将成为CTA策略获取超额收益的长期主题。

具体到原油品类上，道智投资董事长康道志认为油价仍有可能继续上行。

首先，由于俄乌战争的延续，预期4月份俄罗斯的石油供应量还将创下近两年来的最大降幅，而前期美国抛储的利空也已经逐步被市场消化。以沙特阿拉伯为代表的OPEC无视国际社会增产呼吁，拒绝增加原油产量以对冲俄罗斯中断供应造成的缺口，这些都加剧了市场对国际原油供给短缺的预期。

其次，俄乌战争延绵至今，双方的谈判一波三折，最近谈判陷入了僵局，乌东大规模战事一触即发，而普京关于俄乌谈判的最新表态也加剧了市场对俄乌冲突扩大化的担忧。在美国的参与下，地缘风险愈演愈烈，原油供给矛盾取决于欧美对俄罗斯的制裁程度，目前制裁并未松动反而是在加强。有数据显示，俄罗斯原油日产量从3月份约1100万桶/日降到了970万桶/日的水平，这与美国、IEA抛储带来的供应量规模相当，抛储对原油价格的抑制得到缓解。

另外，美国通胀加剧提高了页岩油的生产成本，受此影响，EIA预计美国原油产量增长速度会低于此前预期。EIA预期2023年美国原油日产量将达到平均1295万桶，而此前预期为1297万桶。这也给原油上涨提供了支持。总体来看，由于俄乌战争局势的不明朗，在美欧加紧对俄罗斯制裁的情况下，原油供应格局整体偏紧。如果OPEC坚持不增加产量，那么原油大概率还会在高位运行，市场也呈现高度紧张状态。

康道志表示，一旦俄乌局势出现严重恶化，原油价格极有可能继续上涨，甚至有突破近期高点的可能。

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