“灰马”私募的挖掘是一件颇有趣的事情，“灰马”私募的优势在于管理规模不大，还没有大范围地被市场发现，因此更像是一个小的财富管理精品工作室，他们往往并不追逐市场热点，专心于做好自己的策略。今天向大家介绍的主观多头管理人——聚亿基金便是一家业绩非常优秀的“灰马”私募。聚亿基金目前的管理规模在5亿左右，代表作成立于牛市中继，此后A股市场先扬后抑，而在此区间，聚亿*号画出了一条波动向上的净值曲线。

两年增三倍，“灰马”私募横空出世

2020年3月23日成立以来，聚亿*号净值涨幅超过*倍，达**%，沪深300在此区间上涨18.65%，该只基金成立以来的最大回撤不到20%。以这个收益水平来看，最大回撤可以看作在合理的范围之内。实际上，今年一季度不少主观多头遭遇近几年业绩的最大回调，该只基金仍然获得了正收益。经历了最近一次的牛熊考验，现在可以来对其投资体系进行梳理了。

在产业趋势越来越重要，企业竞争格局变化越来越快的背景下，股票投资的专业性越来越强，细分程度越来越高，找到能看懂趋势，看懂企业的基金经理可以说是投资最重要的一环。

聚亿基金张雷，CEO&企业创始人。张雷是澳门科技大学工商管理博士，他的过往投资经历较为丰富，既在国有金融企业内担任过高管(担任国有金融企业高管期间，张雷管理的资产超40亿)，也创立过专注于投资一级市场的私募股权投资机构(2016年创立股权类基金太和基金、德瑞金泰资产，所投企业迄今已有5家成功上市)。2017年，张雷创立了证券类私募基金聚亿基金。

张雷最大的优势在于：由于长期从事金融行业，一二级市场经验丰富，他具有敏锐的市场触觉和良好的分析能力，在产业趋势把握、企业价值分析、直接投资、风险管理等领域有独到的见解。

从公司研究团队来看，聚亿的研究团队注重能力的互补。比如，某些研究员擅长对宏观、港股和消费板块的研究，而另一些研究员更加擅长对科技板块的研究，还有的研究员则擅长对上市公司治理、大宗商品和周期板块的研究。

拒绝盲目追热点，凭借深度研究擒获行业牛股

成为吃透整个产业链的专家，需要通过前瞻的深度研究，如研究行业发展趋势，行业盈利预测和吸引力。在这个过程中，不跟风、拒绝盲目追热点就显得格外重要。

聚亿基金崇尚价值投资，优选行业赛道，寻觅未来3-5年高确定性标的。通过自上而下的宏观研究、行业跟踪、企业调研，深度研究企业的核心竞争力、盈利模式、股价催化因素等，擒获行业牛股就需要挖掘被低估的、爆发潜力较大的企业。在张雷看来，不敢持有三年则不持有一秒。

聚亿基金注重基金的适度集中与适度分散的平衡，一般持仓的个股数量为30只左右，但根据市场情况与组合实际情况，也可以上下浮动10只范围。避免组合偏离程度较大，同一行业配置比例不会过高，一般不超过20%，单只个股投资比例不超过15%。他们注重左侧交易，分批建仓来创造可观的超额收益。

总的来说，聚亿基金通过宏观研究分析市场环境，确定某阶段的行情性质及风格，一般通过把握市场风格和保守的投资策略来应对市场波动，有系统性风险的时候迅速降低仓位。建仓标的如不敢持有三年则不持有一秒，偏向于在股价低估时建仓、中长期持有;在做好中长期产业趋势把握、公司深度研究和跟踪的同时，也会根据二级市场股价动态变化适度高抛低吸。

年度投资策略：继续看好新能源、硬核科技、港股互联网等

对于2022年，聚亿基金观点鲜明，具体来看就有以下五点：

1、坚持确定性优先，坚持“好行业、好企业、好价格”的三好逻辑，做好企业深度基本面跟踪研究。优质白马股作为底层配置，依靠深度研判的三好企业获取超额收益。

2、继续看好A股市场的结构性机会。重点研究3060的新基建、能源管理、储能、新能源整车和智能驾驶;有真正国产替代能力的高科技企业(芯片产业链，生物科技);与生娃相关的具有刚需属性的可选消费;财富管理和健康管理领域的低估值企业。

3、看好港股的互联网企业，这些公司的整体商业逻辑没有根本性变化，普通百姓的需求也没有变，就是反垄断让他们不可能有高利润，但不影响他们还是很牛的公司，关键是现在有了好的价格。

4、持续看空房地产及强依赖房地产的产业。

5、元宇宙作为新兴事物，我们能力有限暂时看不懂。但看到国外巨头如此疯狂的战略选择，逻辑上必定是个不可或缺的景气大赛道。我们继续加强自身的学习和研究，在没研究清楚之前，参与策略仅限于元宇宙ETF(如有)。

风险提示：

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