房地产和汽车是周五上涨的主线，前者受益于房地产政策的边际宽松，后者则是消费扶持政策的代表，这也与5月11日国常会的方向一致。近期影响市场的重大事件包括美国4月CPI通胀数据从8.5%下滑至8.3%，但仍高于市场预期的8.1%，核心CPI月率从0.3%上涨至0.6%，高于市场预期的0.4%，但环比增速已经变缓。人民币兑美元持续贬值，继5月12日在离岸市场跌破6.80关口后，在岸市场人民币汇率于5月13日也跌破这一整数关口。

A股本周扬眉吐气!由于疫情防控趋势继续向好，市场预计后续复工复产将有序展开，投资者信心也是稍有修复。节后市场不断反弹，A股更是走出独立上涨行情，其中中证1000指数上涨5.33%，创业板指上涨5.0%，中证500上涨4.19%，上证指数上涨2.76%，沪深300上涨2.04%，仅有美股录得跌幅。

行业方面，本周上涨行业也是集中在前期超跌行业的反弹，也集中在前期跌幅较为明显的行业，汽车、电力设备、电子、环保、建筑装饰涨幅靠前;银行、煤炭、石油石化、农林牧渔跌幅靠前，但跌幅较小。

近期量化阿尔法超额收益开始回归，指数增强策略收益悄然回暖。

董承非新品募集超45亿，管华雨合远私募已完成备案

本周，顶流基金经理董承非“奔私”后的首批新产品在多个销售渠道开卖。尽管产品首个募集日5月9日仅卖出7亿，但后半周认购热情明显回暖，截至5月13日晚间结募，董承非新产品合计募资规模达45亿元，是今年私募基金中难得的爆款。

对于董承非的基金成为今年的另类爆款，业内人士表示不足为奇，市场上不缺资金，缺的是优秀产品，董承非不仅来自公募顶流兴全基金，又有长达数年的公开业绩与明星基金，加之在奔私之后的睿郡资产也是集合了兴全系基金经理，堪称私募界“小兴全”。行情的配合也是尤为重要，A股市场在本周也是出现企稳迹象，不仅如此，在隔夜美股大跌的背景下，A股更是走出独立行情。

就在5月11日与12日，睿郡资产旗下也是有五只基金完成备案登记，其中有四只是睿郡有孚系列，包括1号、2号、3号、5号。从渠道资料来看，睿郡有孚1号的投资经理正是董承非，睿郡资产管理合伙人、研究总监，19年从业经历，15年投资经历，曾历任兴证全球基金管理有限公司副总经理、研究部总监、基金经理;主要管理公募基金产品为兴全全球视野，兴全趋势投资和兴全新视野，坚持稳健价值的投资风格，在兼顾安全边际的条件下积极寻找行业板块及个股的投资机会。

就在董承非新品成功募集之际，另一私募大佬也是完成了其私募公司的备案登记。私募排排网监测数据显示，成立于今年3月21日的上海合远私募基金管理有限公司已取得私募管理人资质，于5月13日在基金业协会完成备案登记，公司类型为管理人，业务类型包括私募证券投资类FOF基金。

从合远私募的出资人信息来看，除了管华雨持股比例为67%，是公司第一大股东与实际控制人，除此之外，还包括顾杵持股12%，并担任合远私募的副总经理一职。从工作经历来看，顾杵也曾任职于彤源投资，担任市场部副总经理，在管华雨自立门户之后，也是加入合远私募。除此之外，还包括庄琰持股10%，丁俊持股11%。

在今年1月19日，彤源投资发布声明，经公司股东会及管理层慎重考虑并与投资经理管华雨、庄琰充分友好协商，确定两人将于2022年3月10日正式从公司离职。在此之前公司将充分征求采纳各方的意见，确保所有交接工作的顺利完成、平稳过渡。公司对两位即将离职的投资经理表示了感谢。管华雨、庄琰同期也发布声明向彤源投资表示了感谢。

管华雨是复旦大学国际金融专业博士，在2002年7月到2015年6月，先后在申万证券投资部担任投资经理;信诚基金担任投资部研究员、基金经理;交银施罗德基金担任基金经理、权益部投资总监、研究总监。在交银施罗德的5年时间里，管华雨取得了翻倍的投资业绩，同时也引领了公司第三代投资团队的核心。2015年下半年，管华雨“公奔私”加盟上海彤源投资，出任法定代表人兼总经理、基金经理，主要管理公司的投研团队。

在管华雨加盟之后，彤源投资规模也是站上百亿，目前最新规模为***。在今年年初离职后，管华雨也是成立了上海合远私募基金管理有限公司，彤源投资则引入投资总监薛凌云。

此次合远私募核心投研团队中的庄琰，也是在2015年由管华雨招聘到彤源投资，任高级研究员、基金经理。庄琰本科就读于复旦大学生命科学学院，硕士就读于巴黎高科生命科学学院，2008年加入东方证券研究所，2013年至2015年在交银施罗德基金研究部任高级研究员，主要负责医药相关行业。在2016-07-14至2022-01-21，庄琰担任“中海信托-彤源6号”基金经理，任职收益为***%。

在2021年，陈忠也是“私转私”，从于翼资产跳槽至冲积资产，后者在陈忠加入之后新品募集规模同样可观，也是迅速晋级百亿，公司2021年收益***%，是百亿私募冠军。同样有知名基金经理管华雨坐镇的合远私募“吸金”能力如何，市场拭目以待。

新锐私募异军突起，思勰、睿郡领先

虽有五一假期影响，但是私募也是积极布局，截至5月13日，本月已有695只私募基金完成备案登记。从备案基金数量较多的私募来看，依旧是阿巴马资产领先，本月已经备案8只基金，今年以来备案基金数量为82只，同样排名第一。

私募排排网数据显示，5月以来共有25家私募管理人的备案基金数量在3只及以上，其中备案基金超过5只的私募管理人有4家，分别是阿巴马资产、思勰投资、睿郡资产、共裕私募基金。

睿郡资产5月以来已经备案了睿郡有孚5号、睿郡有孚1号、睿郡有孚2号、睿郡有孚3号、睿郡26号等5只基金。公开资料显示，投资团队领军人物杜昌勇、王晓明、董承非作为兴全基金曾经的核心成员，均为市场知名基金经理。公司信奉“业绩驱动、绝对收益”的经营理念，专心打造权益+平台，聚焦权益类投资，积极运用权益相关联资产的配置，以较小的波动把握权益投资机会。

另有共裕私募基金5月以来也是备案了5只基金，分别是共裕晨曦长江2号、共裕高易3号、共裕天选FOF、共裕鑫泽2号、共裕高易8号。在展示业绩的5只基金中，今年仅有一只基金业绩出现亏损。虽然公司最新规模不足5亿元，但是共裕私募基金也是一家新锐私募，公司在今年2月份才完成备案登记，目前共计备案了14只基金。共裕私募基金实际控制人李镝曾在上海砥立私募基金管理有限公司、山东镝力私募(投资)基金管理有限公司等担任基金经理等职务。

市场在3000点下方迅速构成反弹，成长蓝筹都有所表现，总体市场还是反弹。对宏观经济的托底政策也在继续推出。5月15日，央行、银保监会发布《关于调整差别化住房信贷政策有关问题的通知》，对于贷款购买普通自住房的居民家庭，首套住房商业性个人住房贷款利率下限调整为不低于相应期限贷款市场报价利率减20个基点，二套住房商业性个人住房贷款利率政策下限按现行规定执行。

私募观点

A股反弹能否持续?目前点位是否可以乐观?私募管理人近期操作回顾与最新策略观点出炉，具体如下：

磐耀资产：珍惜短期反弹窗口，积极做多

本周美国市场大幅调整，以纳斯达克指数为代表的美股多个指数均掉入趋势性下跌的通道里，但是与此同时，国内市场并没有受到美股调整的影响，反而走出了自己的独立趋势，表现非常强势，目前依然处在比较健康的反弹过程中。

展望后续，随着上海疫情进入扫尾清零阶段，物流正在慢慢恢复，复工复产正在有序推进中，前期压制市场的主要不利因素包括疫情扰动和美联储加息短期内均已落地，政策层面稳增长的各项政策也正在逐步落地，一系列基本面的积极因素均为市场的进一步反弹提供动力。

因此，如我们本周周评所述，积极做多，把握战略机遇期。

华安合鑫：市场最差时点或已过去，看好抗通胀相关及部分高股息行业

从各方面信息来看，经济的基本面在发生或者预计将发生向好的边际变化。美国政府在考虑取消美国在特朗普时期对中国商品加征的关税，中国出口的预期转好。更为重要的是，国内的疫情防控形势有所好转，上海的疫情基本得到控制，北京等地疫情没有失控，疫情管控措施对经济的负面影响会逐步改善。

我们认为，目前经济基本面虽然仍在底部，投资者预期也较为悲观，但是近期流动性显著向好，政策利好频出，市场最差时点或已过去。同时经过了最近半年的调整，中国市场估值整体已经处于历史最底部区域，投资价值显著。方向上，我们依旧看好抗通胀相关及部分高股息行业，另外一些互联网行业公司和其他真正的成长股也开始值得关注。

融智投资基金经理夏风光：市场的中期底部已逐渐明朗

和海外市场相比，本周的A股市场可谓是一枝独秀。究其原因，还是宏观经济运行周期的不同，美股持续下跌的主要因素是美联储紧缩进程的不断推进，并且每股交易逻辑已经逐步转向了经济预期下滑，滞胀的可能性大大增加了。但是国内货币政策则是走在前边，以宽信用宽财政为代表，并且针对经济下滑做好了的多种政策组合预案。加上A股市场下跌的空间和时间都已经非常充分了，估值压缩到了底部，政策底和即将到来的经济底叠加了A股市场的估值，导致A股市场的吸引力不断增加，长期资金流入市场。本周人民币汇率中间价下跌了将近2000个基点，但与以往不同的是，本周A股的市场是逆汇率，逆海外市场，出现了普遍上扬，北上资金还在不断的流入，仅周五沪股通净流入就超过30亿元。综上，A股市场中期底部已是逐步明朗了。

上证综指探底2863点以来，反弹了200余点，这对于一个中期行情来说，仅仅是个起步。目前市场刚回到20日均线附近，以20个交易日总计7万亿多成交量，这部分资金刚刚回本，市场大部分的投资人，还处于被套的境地。目前距离三四月份市场形成的换手平台还有差不多200点空间，只有到了这个平台区域才能说，构筑完成了底部。至于中期向上反弹还需要更多资金的加入，这需要市场有盈利效应的示范。所以我们的观点是市场的中期底部已逐渐明朗，但是完成底部构筑，中期形成升势所需要的一些要素，还需要进一步的观察。

未来看好的几个方向，第一是受益于宽信用政策的大金融板块，第二受制于激活内需，以大消费为代表的板块。第三则是去年以来深度下跌的成长股中龙头个股。

汐泰投资：聚焦成长性行业

本周市场有像样的反弹，主要是大宗商品有降价趋势利于通胀缓解以及上海疫情终于有好的进展。

现在市场对美元加息和国内疫情防控都有了相对充分悲观的预期，加上中长期估值已经非常有吸引力，所以市场基本见底。短期如果没有什么利好那就是磨底，如果战争、疫情或者通胀有明确的边际变好，则会上涨。

目前应该立足于长期，根据短期风控选择合适的仓位，行业上我们选择不变，仍然是成长性行业。

复胜资产：市场继续发生系统性风险的概率不大

我们认为后续市场存在两层矛盾：第一层矛盾是系统性风险虽然伴随着价格水平的不断下跌逐渐进行了释放，但由于外部不确定性依然存在，市场依然会呈现一个短期博弈性较大的波动特征。由于在中长期周期下，这些不确定性还是会导致经济以及企业盈利增长“测不准”，所以市场有很大的倾向性转向通过短期交易实现较为确定的投资收益。这个矛盾内仓位水平并不能等同于对系统性风险的观点，而是在长期收益与短期波动中的侧重关系。

第二层矛盾部分也是由矛盾一引发产生。虽然疫情等问题出现稳中向好的局面，驱动部分风险资金回流市场，但从疫情缓解到复工复产再到企业盈利的修复过程中，还是存在很多需要确认的部分。由于疫情的爆发，导致很多行业尤其是制造业出现了生产中断的情况，这也带来基于最新企业盈利很难做后续盈利预期的困难。这就使得很多行业从预期上都看起来合乎疫情后盈利恢复的投资逻辑，且短期无法证伪。这个矛盾内后续行业结构相比于仓位水平更为核心与关键。

综上所述，我们认为市场继续发生系统性风险的概率不大。市场意识到这些外部不确定性将持续存在引起价格水平的下跌释放了大部分“悲观预期差”;但是由于不确定性的持续，新的信息会引发大家短期的博弈行为，从而导致波动的产生。由于增量信息的产生无迹可寻，短期波动也会体现出更多的随机性，这也会导致净值在周度频率的截面数据存在一定的非连续性。空山新雨后,天气晚来秋。我们认为企业盈利以及业绩结果是一切投资从长期能够获利的根源。从投资标的上看，我们首先会对那些目前盈利仍存在一个修复过程，尚未确立的行业个股保持谨慎态度，希望等待数据的明确改善。我们仍然会继续将关注点放在估值层面有较好安全边际，同时盈利性在现阶段可以被很好跟踪确认的行业细分龙头公司上面。

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