截至2021年底，手握5只王牌基金的葛兰，新晋成为“千亿”基金经理，很多基民却表示“错付”了，有基民调侃：“没想到花我钱最多的女人是葛兰”。为什么会有这么多人买葛兰的基金?葛兰的基金收益开始下降之后她做了什么?

两年时间，招牌基规模增十倍

截至2021年4季度末，葛兰的在管基金总规模达到1103.39亿元，登顶主动权益类基金的管理规模之最，超过了同期张坤1019.35亿的在管规模、刘彦春978.50亿元的在管规模。具体来看，被业内称为“医药女神”的中欧基金明星基金经理葛兰的基金规模从2019年末开始坐上“火箭”。

2019年12月31日至2021年12月31日，短短两年时间，“中欧医疗健康C”从一只管理规模不足40亿的基金，增长到一只达434.53亿元的超大规模基金。截至2022年一季度末，即便遭遇了规模的快速缩水，葛兰的这只“中欧医疗健康C”依然成为了全市场6000余只偏股混合型、普通股票型、灵活配置型基金中规模排名第三的基金。

2020年8月7日，葛兰新发的名为中欧阿尔法混合基金的产品计划募集规模上限为80亿，这只基金专门布局科技、医药和消费三大赛道，覆盖A股+港股。由于预热太火爆，基金募集期由计划的5天被调整至仅1天，听说当日开卖才1个小时募集规模就超百亿，实现了超募，最终当日募资超过550亿，是计划的近7倍。同月，广发基金傅友兴、南方基金茅炜等知名基金经理挂帅的新产品都进行了募集，但这次新人葛兰都超越这些老前辈。

为什么这么多人买葛兰?

葛兰受到基民的拥护有几个方面的原因。其一，医药行业的投资很专业，每个细分的领域又由于周期不一样，导致投资医药行业其实很困难，不要说散户，机构在里面深耕也着实不易。作为清华大学工程物理学士、美国西北大学生物医学工程专业博士，葛兰是公募基金圈少有的医学背景基金经理，因此，在专业性上，葛兰具备稀缺性。

其二，“顶流”葛兰的成长过程伴随着医药板块估值的起飞。

伴随着A股市场中医药板块的火热，诞生了许多医药大牛股。医药板块走红的机构有两个主要的逻辑：一是人口老龄化必然催生着医药行业的大发展，人口老龄化、科技力量提升、成本优势、医学人才工程师红利、国产替代、消费能力提升、大规模基建提升市场效率等等一系列因素，以及生物医药的科技属性+消费属性就是证明。二是投资讲究性价比，纵观整个A股板块，成长性如医药板块的其实并不多。因此，统计近5年，全市场前百名涨幅，生物医药都是霸榜最多，贡献牛股数量最多的板块之一。

在高点没有帮助基民择时就是原罪?非也

然而，也就是在基民火热加仓之后，医药开始了跌跌不休的，葛兰的“中欧医疗健康A”自从去年7月以来，净值下跌超42.71%(聚源数据，截至2022年5月16日，经托管复核)。不过，同样经历估值缩水的并不只医药板块，偏爱白酒等消费股的顶流基金经理如张坤等旗下基金的跌幅也不小，为什么市场对“兰兰”的抱怨却似乎更多呢?

说到底，在许多基民看来，在高点没有帮助基民择时的能力，这一原本的加分项变成了必须项。这意味基金经理被寄予帮助基民择时，在医药板块估值高点通过分红的方式减仓，或者限购，帮助基民主动规避高点入局的希望。在不少基民看来，基金经理除了会选股，还得会择时。医药板块估值高位时，基金经理基本没有进行严格限购、大比例分红等操作，以帮助基民减少损失。这是不少基民诟病葛兰和其所在的中欧基金的点。“同样是在牛市中基金规模增长巨大的顶流基金经理，张坤的做法却更显‘良心’。”有基民评论道。

2020年12月17日，张坤掌舵的易方达蓝筹精选暂停100万以上的大额申购。

2020年11月23日，张坤管理的另一只更为知名的易方达中小盘宣布日限购5000元。

2021年2月10日，易方达蓝筹精选下调额度，一天最多可买2000元，而这已经是易方达蓝筹精选一个月内第三次限流。单日单个基金账户在非直销销售机构累计申购(含定期定额投资及转换转入)本基金的金额不超过1千元。

2021年2月11日，易方达中小盘同样发布公告，一天最多可买2000元调至一天最多可买1000元。

在此过程中，葛兰手握的5只重磅基金2021年并没有进行有效的限购。2021年8月份，中欧医疗健康进行过一次分红，但分红比例不算高，每份分红0.1274元，占基金净值的(3.954)的3.2%。

比较2022年一季度末与2021年二季度末，中欧医疗健康的前十大重仓股可以发现，葛兰的前十大重仓个股并没有太大的变化，药明康德、爱尔眼科、凯莱英、迈瑞医疗、泰格医药、博腾股份、通策医疗等个股依旧是其心头好。在最新的2022年基金一季度报告中，葛兰表示“短期市场波动难以避免，将继续努力创造长期回报”。

“回归基本面，医药行业总体仍保持了较强的韧性，疫情对于部分行业造成了一定的扰动，但中长期来看，我们认为优秀的公司仍将会从波动中重新恢复到增长的趋势中。政策方面，市场对于政策相关的信息极度敏感，但我们认为政策总体延续了稳健、积极的趋势，引导行业向有真正创新、有临床价值、提供高性价比产品及服务转变的导向没有变化。

在基金操作层面，2022年一季度医药板块内部热点快速轮动，我们仍将坚持以企业 的长期投资价值为投资导向。我们仍严格按照我们的投资框架进行个股选择，在长期看 好的核心创新药、创新器械，创新产业链，医疗服务以及消费性医疗等方向进行了着重布局。”

整体而言，葛兰依然看好医药生物板块的中长期投资机会，但她认为，短期市场波动难以避免，将继续努力为持有人创造长期投资回报。

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